20240421-中泰期货-国债期货周度报告_Q1经济数据分化_超长债涨幅明显曲线走平_9页_741kb

◼宏观方面：G20财长和央行行长会议讨论了可持续金融和国际金融架构进展，支持多边开发银行融资，旨在维护国际资本流动稳健性。中国央行指出，M2突破300万亿元反映金融支持实体经济成效，未来将加强对资金空转监控，随着经济转型、社会预期改善，资金沉淀现象有望缓解。

◼货币政策：央行强调前期政策正在发挥作用，未来仍存在宽松空间，将密切观察政策效果并择机使用储备工具。公开市场本周净回笼720亿元，含逆回购到期100亿元、国库现金700亿元及央票互换50亿元。货币市场DR007、DR014利率分别为1.88%、1.97%，较前值小幅上升。

◼国债市场：本周主要期限国债收益率普遍下行：2年期降45bp、5年期降364bp、10年期降297bp、30年期降459bp。期限结构整体走平，长期限债券表现尤为明显。现券交易活跃，境外机构3月增持中国债券；3月新发国债中，超长端品种获得超额认购。

◼国债期货：各期限品种表现分化：30年期加权上涨1.20%，持仓量增加；10年、5年、2年期分别上涨0.18%、0.08%和持平。基差整体趋于收敛，跨期价差方面，中长端主力合约价差较窄。

◼投资策略：报告建议技术性关注波动下的超长曲线做陡配置机会，谨慎者建议暂观等市场变化。风险点在于人民币可能超预期贬值，加剧资产波动。