20260315-浙商期货-_铜和国际铜周报_中东局势发酵_铜价弱势震荡_7页_3mb

铜和国际铜周报20260315 总结

核心观点

• 观点：国际铜处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 合约：bc2604
• 逻辑：
  • 美联储开启降息周期，中国推出适度宽松货币政策，有助于提振铜等工业金属的需求前景。
  • 供应端受到海外铜矿扰动，铜矿供应紧缺，现货加工费跌至历史低位，部分冶炼企业采取减产检修等措施，抑制生产利润恶化。
  • 新能源等新兴领域对铜需求有明显提振作用，电解铜供应增速或将受限。

投资策略

产业链操作建议

冶炼企业

贸易商

下游加工企业

关注数据

• 铜矿加工费及国内电解铜月度产量：反映铜矿供应紧张程度和国内铜产量。
• 铜初级加工品企业开工率：反映下游需求情况。
• 国内电力电网投资额、房地产开工及销售、家电、汽车产销等下游消费数据：对铜需求有重要影响。

铜矿市场

• 铜矿进口量：2025年12月进口量270.43万吨，同比增加7.24%；1-12月累计进口量3036.52万吨，同比增加7.81%。
• 铜矿加工费：本周进口铜精矿TC报-60.39美元/吨，周环比-4.34美元/吨。
• 废铜进口量：2025年12月废铜进口量23.90万吨，同比+9.88%；1-12月累计进口量234.27万吨，同比+4.12%。
• 精废铜价差：本周价差为475元/吨，周环比-755元/吨。

电解铜市场

• 电解铜现货价格：1#电解铜现货价格为100370元/吨，周度环比-400元/吨；升贴水由贴水70元/吨涨至升水85元/吨。
• 国际铜现货价格：89160元/吨，周度环比-170元/吨。
• 电解铜产量：2月产量为114.24万吨，环比-3.69万吨，环比-3.13%，同比+7.96%；1-2月累计产量232.17万吨，同比+12.05%。
• 电解铜进口利润：本周进口利润34元/吨，较上周环比+479元/吨，进口盈利窗口关闭。
• 电解铜进口量：2025年12月进口量为26.02万吨，环比减少1.1万吨，同比下滑29.76%；1-12月累计进口量335.50万吨，同比下滑10.27%。

库存概况

• SHFE铜库存：本周为433458吨，环比+8313吨。
• 国内社会库存：本周为63.81万吨，环比-0.61万吨。
• LME铜库存：本周为311825吨，环比+27500吨。
• COMEX铜库存：本周为537274吨，环比-7897吨。

下游初级加工概述

• 电解铜制杆开工率：72.92%，较上周+10.45%。
• 再生铜制杆开工率：12.03%，较上周+6.46%。
• 铜杆加工费：
  • 华东电力铜杆(8mm含升贴水)：660元/吨。
  • 华东漆包线铜杆(8mm含升贴水)：780元/吨。

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