> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势对资产配置的影响与布局策略总结 ## 核心内容 2026年以来，全球市场走势波动较大，而中东冲突的演化成为贯穿其中的最大预期差。此次局势的持续时间和冲击力度均超出市场预期，不仅改变了年初的市场定价逻辑（降息+全球财政扩张带来的需求改善），也显著增加了宏观环境的不确定性。尽管美伊已达成阶段性停火并进入谈判阶段，但双方核心诉求分歧仍存，局势仍存在较大变数。因此，未来大类资产配置需围绕短期涨价、中期产能转移与衰退交易、长期全球资产再配置三大主线进行布局。 ## 主要观点 ### 短期：涨价仍是核心主线 - **供给冲击具有粘性**：中东冲突导致的能源和物流供给受阻，短期内难以快速修复，因此商品价格仍将持续上涨。 - **聚焦具备价格传导能力的领域**： - **AI产业周期驱动的刚性算力与模型需求**：AI产业进入竞争关键期，资本开支难以缩减，需求刚性。 - **地缘安全格局下的战略储备补库需求**：各国战略储备从“经济发展”转向“国家安全”，重点转向能源、粮食、国防等刚需领域。 - **关键路标**：关注下游库存去化节奏与终端需求韧性，验证涨价链条的持续性和价格传导效率。 ### 中期：产能转移与衰退交易的博弈 - **全球进入“先胀后滞”周期**：中东冲突加剧全球供应链成本与通胀压力，推动产能转移。 - **中国有望承接全球产业与资本再配置**：中国凭借完整的工业体系、高效的供应链、多元的能源结构及优化的营商环境，成为全球产能转移的重要承接者。 - **警惕油价高位压制总需求**：若油价持续高位，将推动全球经济进入衰退交易，资产配置需转向盈利稳健、现金流确定的防御方向。 - **关键路标**：跟踪全球产能转移节奏及主要经济体制造业景气度，把握供给重构向需求放缓切换的拐点。 ### 长期：全球资产再配置周期 - **美元信用边际弱化，加速“去美元化”进程**：美国在中东局势中的战略掌控力减弱，促使全球资本重新审视美元资产的安全性。 - **大宗商品重新定价**：黄金及不可再生资源成为对冲主权货币购买力下降的工具，同时地缘风险溢价将被长期计入价格。 - **中国资产战略价值提升**：中国A股和港股因美元外溢及地缘政治变化，战略地位提升。中国制造业凭借成本优势与产业链完整性，有望承接AI全产业链布局。 - **“Token出海”成为硬科技配置方向**：依托性价比高的算力服务与模型调用输出，成为AI赛道中具备确定性和现金流的优质模式。 - **关键路标**：关注跨境资金流向与全球资产再配置进程，观测弱美元周期下资产定价锚的重构与资本布局趋势。 ## 关键信息 - **短期核心逻辑**：商品涨价仍将持续，需关注AI产业和战略储备补库的下游需求。 - **中期核心逻辑**：全球供应链重构推动产能转移，中国具备承接能力；但若油价持续高位，将触发衰退交易。 - **长期核心逻辑**：美元信用弱化加速“去美元化”，中国资产及制造业成为全球配置的核心方向。 - **关键路标**： - 短期：下游库存去化与终端需求韧性； - 中期：全球产能转移节奏及主要经济体制造业景气度； - 长期：跨境资金流向与全球资产再配置进度。 ## 风险提示 1. **美国通胀粘性超预期**：若通胀回落慢于预期，将延缓降息进程。 2. **地缘冲突升级与油价大幅上行**：可能引发阶段性输入性通胀，影响美联储政策。 3. **美国财政政策超预期**：若扩张性政策落地，可能推升通胀，导致美联储加息。 ## 分析师信息 - **陶川**：执业证书 S0590525110006，邮箱：taochuan@glms.com.cn - **林彦**：执业证书 S0590525110007，邮箱：linyan@glms.com.cn - **武朔**：执业证书 S0590125110064，邮箱：wushuo@glms.com.cn ## 相关研究 1. 美国政策追踪：一年之约，特朗普还能改变什么？-2026/01/20 2. 2025年经济增长数据点评： $5.0\%$ 后的新序章-2026/01/19 3. “十五五”规划系列报告（十二）：“增收”促消费：迷题与正见-2026/01/14 4. 2025年12月贸易数据点评：出口超预期的“开门红”信号-2026/01/14 5. 海外市场点评：12月美国CPI：通胀放缓的再确认？-2026/01/14 ## 总结 中东局势的演变对全球资产配置产生了深远影响，其影响将沿着短期、中期、长期三个层次逐步传导。短期应关注涨价链条与终端需求韧性；中期需把握产能转移与衰退交易的切换节奏；长期则需关注“去美元化”趋势与全球资产再配置进程。中国凭借其供应链韧性、能源结构优势与制造业成本优势，有望在全球资产再配置中占据重要位置。