20260315-开源证券-煤炭行业周报_中东局势催化油价_煤化工将持续受益_33页_3mb

报告摘要

2026年3月15日，煤炭行业投资评级为“看好”，认为行业处于价格拐点右侧，具备周期与红利双重投资逻辑。中东局势持续扰动，导致油价上涨，进一步推动煤化工及煤电替代需求，从而对国内煤价形成持续催化。同时，国内煤炭供需基本面逐步改善，叠加政策修复，预计煤价将逐步上行。

煤价趋势：动力煤价格已恢复至预期的煤电盈利均分线750元/吨附近，未来有望上穿至电厂报表盈亏平衡线860元/吨；炼焦煤价格受供需基本面影响，与动力煤价格比值为2.4倍，对应目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元。
投资逻辑：煤炭股具备周期弹性与稳健红利双重逻辑，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，是布局时点。
投资建议：四主线布局煤炭个股：
- 周期逻辑：动力煤【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】；
- 红利逻辑：【中国神华、中煤能源、陕西煤业】；
- 多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】；
- 成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。

港口价格：秦港Q5500动力煤平仓价为729元/吨，环比下跌14元/吨，跌幅1.88%；广州港神木块Q6100库提价为987元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅1.02%。
产地价格：鄂尔多斯Q6000坑口价615元/吨，环比下跌20元/吨，跌幅3.15%；榆林Q5500坑口价525元/吨，环比下跌15元/吨，跌幅2.78%；大同Q5600坑口价535元/吨，环比下跌15元/吨，跌幅2.73%。
长协价格：2026年3月动力煤长协价环比微涨，CCTD秦港Q5500年度长协价682元/吨，涨幅0.29%。
国际价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）动力煤现货价大涨至129.53美元/吨，涨幅11.94%；国内动力煤与进口煤价差为-56.1元/吨。
煤炭生产：晋陕蒙442家煤矿开工率82.8%，环比微涨0.9个百分点。
电厂数据：沿海八省电厂日耗大跌至188.6万吨，可用天数大涨至18天，库存小涨至3397.9万吨。
港口库存：环渤海港库存大涨至2657万吨，长江口库存大涨至648万吨，广州港库存大涨至253万吨。
港口调入调出：环渤海港净调入量80万吨，锚地船舶数减少至67艘，预到船舶数持平。
海运费：秦皇岛-广州运费大涨至52.2元/吨，涨幅22.54%。