2020年通信计算机行业年度策略：5G与云为基，开拓科技应用新空间-20200106-西部证券-28页_1mb

5G与云为基，开拓科技应用新空间——2020年通信计算机行业年度策略总结

核心内容概述

本报告分析了2020年通信与计算机行业的投资策略，重点围绕5G网络建设、云计算发展、5G应用场景拓展以及国产IT产业链自主可控等主题，提出了行业发展趋势和重点投资标的。

主要观点

5G网络建设步入高峰期

• 全球5G基站数量：预计2019-2021年全球新增5G基站分别为25万、102万和195万站。
• 国内5G基站建设：预计2019-2021年国内新增5G基站分别为15万、68万和130万站，2023年总量有望达到510万站。
• 5G建设红利：5G基站数量和无线侧资本开支增长将带动主设备、光模块等环节规模采购，具有竞争力的厂商将受益。
• 推荐标的：中兴通讯（000063.SZ）作为主设备商，将受益于5G建设红利。

云计算产业链新阶段开启

• 行业趋势：云计算将持续增长，2018年全球公有云市场规模达1392亿美元，预计2021年将达2461亿美元，CAGR约21%；国内公有云市场规模预计从329亿元增长至903亿元，CAGR有望保持在30%以上。
• 资本开支回暖：2019年Q3，云厂商资本开支数据开始回暖，亚马逊、Google等海外厂商资本开支增长显著。
• 国内需求回升：国内BAT资本开支增速在2019年Q3出现回升，数据中心厂商订单更新带动服务器、交换机等采购增长。
• 推荐标的：浪潮信息（000977.SZ）作为服务器龙头，光环新网（300383.SZ）作为数据中心领先厂商，中际旭创（300308.SZ）作为光模块龙头，深信服（300454.SZ）作为超融合云基础设施厂商，均有望受益。

5G应用引领新发展

• 5G应用爆发：2020年有望成为5G应用爆发元年，云游戏、超高清视频、云AR/VR等应用将率先落地。
• 运营商优势：运营商凭借网络资源优势，将在5G新应用中占据领先地位。
• 推荐标的：号百控股（600640.SH）作为A股唯一的运营商5G应用平台公司，值得关注。

国产IT产业链自主可控

• 外部环境推动：在中美贸易摩擦等外部环境影响下，国产IT产业链加快突破，关键技术实现自主可控。
• 行业应用：党政、金融、电信等关键行业有望率先应用国产IT产品。
• 推荐标的：金山办公（688111.SH）作为国产办公软件龙头，纳思达（002180.SZ）作为国产打印机龙头，具备较强竞争力和增长弹性。

关键信息

5G与云计算的共振效应

• 5G网络建设：国内5G基站建设将进入高峰期，带动主设备、光模块等环节采购增长。
• 云计算需求：5G商用将拉动数据业务发展，提升云基础设施采购需求，推动云计算产业链景气度回升。

5G应用场景

• 云游戏：云游戏依赖于高带宽和低延迟，5G技术将促进其发展。
• 超高清视频：5G的高带宽特性将为超高清视频提供良好支撑。
• AR/VR：5G将推动AR/VR在边缘云上处理数据，提升用户体验和推广速度。

自主可控进展

• 关键技术突破：国产芯片、服务器、终端、操作系统等关键环节实现突破。
• 市场空间：仅政府部门IT系统的自主可控空间即超过2000亿元，国产厂商订单有望集中放量。

行业表现与估值

• 行业评级：通信与计算机行业评级为“超配”。
• 行业走势：通信行业相对沪深300表现较弱，而计算机行业涨幅靠前。
• 估值情况：通信与计算机板块估值均处于历史低位，具备投资价值。

推荐关注公司

5G网络建设板块

• 中兴通讯（000063.SZ）
  • 全球领先的通信解决方案提供商。
  • 2019年前三季度营收增长9.32%，净利润增长156.86%。
  • 2019年9月底已参与中国5G网络部署，获得35份5G商用合同。
  • 未来增长空间广阔。

云计算板块

• 浪潮信息（000977.SZ）
  • 国内数据中心服务器白盒趋势受益者。
  • 2019年全球出货量市场份额提升至10.3%。
  • 营收和净利润保持稳定增长。
• 星网锐捷（002396.SZ）
  • 企业级网络设备和终端业务是主要收入来源。
  • 数据中心交换机业务在阿里巴巴、腾讯等客户中获得应用。
  • 毛利润主要来自企业级网络设备业务。
• 光环新网（300383.SZ）
  • 北京地区IDC龙头企业。
  • 2020年底机柜数量有望达到4.5万架。
  • 2019年H1主营业务收入持续增长。
• 中际旭创（300308.SZ）
  • 全球数通光模块领先厂商。
  • 40G和100G产品出货量保持业内领先。
  • 2020年海外400G需求打开，有望受益。
• 深信服（300454.SZ）
  • 信息安全、云计算和IT基础架构领先厂商。
  • 2019年H1云计算收入同比增长36.73%。
  • 超融合市场份额稳居国内前三。

5G应用板块

• 号百控股（600640.SH）
  • 中国电信旗下5G应用平台公司。
  • 提供超高清视频、云游戏、云VR等应用。
  • 背靠3.3亿移动用户和1.5亿宽带用户，具备巨大用户基础。

自主可控板块

• 金山办公（688111.SH）
  • 国产办公软件龙头，WPS市场份额持续上升。
  • 与金山云合作，推动AI和云计算发展。
  • 付费用户转化率持续提升，未来增长空间巨大。
• 纳思达（002180.SZ）
  • 全球打印机耗材芯片龙头，全产业链布局。
  • 收购利盟国际，补齐中高端打印机产品线短板。
  • 2019年营收和净利润稳步增长，市场竞争力强。

风险提示

• 5G网络建设进度不及预期
• 5G应用渗透率不及预期
• 云计算基础设施需求不及预期
• 自主可控进程不及预期

图表概览

• 图1-7：展示了2019年通信与计算机行业营收、利润、公募持仓及行业排名情况。
• 图8-10：显示了通信与计算机板块估值处于历史低位。
• 图11-22：呈现了5G基站建设、云厂商资本开支、自主可控进展等趋势。
• 图23-35：展示了重点公司业务增长和市场占有率情况。

行业展望

• 5G与云计算共振，基础设施产业链迎来新机遇。
• 5G应用将推动云游戏、超高清视频等新兴应用落地。
• 国产IT产业链在政策和技术双重推动下加速发展。

估值情况

• 表16-17：提供了通信与计算机行业重点公司估值情况，包括PE、ROE等关键指标。