通信行业2019年中期策略报告：5G进程下的自主可控和终端产业机遇-20190605-中泰证券-45页_4mb

5G进程下的自主可控和终端产业机遇总结

核心内容概述

本报告分析了5G技术发展对通信行业带来的投资机遇与产业链重构，特别强调了自主可控对国内产业发展的推动作用以及5G在物联网、手机和智能驾驶等领域的应用前景。报告指出，5G将开启万物互联时代，推动从连接到感知再到智能的产业演进，并带来边缘计算、物联网终端、5G手机等新机遇。

主要观点

1. 5G网络建设与投资周期

• 5G将推动新一轮资本开支周期，总规模和时间跨度空前，将成为未来三年通信投资的核心逻辑。
• 2019年国内5G资本开支预计超过3000亿元，2021年可能达到4000亿元，预计2022-2023年将维持在4250-4500亿元之间。
• 5G无线接入网将成为主要投资驱动力，预计2023年无线开支将达2500亿元，占比提升至55%。
• 5G网络建设将带动传输网和IP承载网的扩容与升级，推动整个ICT产业的升级和转型。

2. 自主可控成为产业核心议题

• 在中美博弈背景下，全球5G建设如期推进，国内网络建设不受外部影响。
• 国内通信设备厂商如华为、中兴在核心领域已实现自主可控，非核心部分亦有替代方案。
• 射频前端和安卓系统依赖仍是短板，但国内厂商已展开大量工作，有望在短期内突破。
• 半导体产业的自主可控是未来发展的关键，包括指令集、内核、操作系统和上层IT生态。

3. 5G助力物联网应用发展

• 5G首次构建完整的物联网基础设施，推动移动互联网向万物互联时代转变。
• 5G三大应用场景（eMBB、mMTC、uRLLC）将推动包括车联网、智能终端、工业物联网等在内的新应用。
• 2018年我国M2M连接数已达6.7亿，成为全球最大的M2M市场。
• 5G将推动从LPWAN向LTE/5G高速率宽带物联网转变，带动物联网终端模组和数据价值提升。

4. 消费物联网应用热点

• 消费物联网包括PC、Pad、电子书、可穿戴设备、智能家居等，具有高价值和规模效应。
• 5G将推动消费电子始终在线，增强用户体验，带动云存储、云游戏、AR/VR等新兴应用。
• 2019年全球5G手机渗透率预计为0.5%，2023年将提升至26%，5G将带动全球用户换机潮。

5. 边缘计算与物联网融合

• 边缘计算（MEC）将成为物联网时代的IT特征，为实时业务和高带宽需求提供支撑。
• 边缘计算与网络切片技术结合，有助于实现低时延和高效处理，预计未来边缘计算市场将快速增长。
• 中国已进入视频社交时代，5G将推动CDN与边缘计算协同发展，提升行业整体价值。

关键信息

5G对产业链的影响

• 上游自主可控：国内厂商在核心领域实现自主可控，非核心部分已有替代方案，风险可控。
• 终端产业机遇：包括5G手机、车联网、消费电子、智能支付等，将成为5G落地的重要场景。
• 边缘计算发展：边缘计算将推动物联网应用落地，5G的低时延和高带宽特性是其发展的关键。

市场与技术发展

• 5G手机挑战：包括芯片处理能力、射频前端设计、散热需求等。
• 5G手机市场：预计2023年全球5G手机出货量将占总出货量的26%，带动换机潮。
• 物联网模组厂商：中国模组厂商如移远通信、广和通、高新兴等在全球市场占有率不断提升。

产业格局变化

• 运营商布局：国内三大运营商积极布局5G和物联网，推动5G商用和产业链发展。
• 国内厂商成长：中兴通讯、华为等在5G和物联网领域持续领先，部分厂商已具备全球竞争力。
• 全球5G竞争：韩美在毫米波领域领先，但5G第一阶段建设以Sub-6GHz为主，国内厂商更具优势。

投资建议

重点投资标的

• 上游自主可控：光迅科技、中际旭创、天孚通信、新易盛等。
• 射频天线与材料：东山精密、飞荣达、信维通信、麦杰科技、通宇通讯等。
• 5G手机相关：闻泰科技（ODM龙头）。
• 智能驾驶：车联网相关设备厂商。
• 物联网模组与终端：移远通信、广和通、高新兴、日海通讯等。
• 智能控制器：拓邦股份、和而泰等。
• 物联网平台：宜通世纪。
• 边缘计算：网宿科技、浪潮信息等。

风险提示

• 贸易争端未决，对5G发展有不确定性影响。
• 5G投资不及预期。
• 市场系统性风险。
• 技术风险。
• 竞争风险。

结论

5G的推进为通信行业带来前所未有的投资机遇，尤其在自主可控、物联网应用、手机产业链和智能驾驶等领域。随着5G网络建设的加速，国内厂商有望在全球竞争中占据有利地位，推动产业链全面升级。同时，5G将带动消费电子、车联网、工业互联等新兴应用的发展，进一步拓展市场空间。