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瑞丰新材（300910.SZ）2021年一季报分析总结

核心内容

瑞丰新材发布2021年第一季度业绩报告，展示了公司在业绩和未来发展方面的积极表现。报告指出，公司业绩符合市场预期，技术优势不断增强，同时产能扩张计划稳步推进，为未来盈利能力提升奠定基础。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年一季度公司实现营业收入2.47亿元，环比下降1.08%，同比增长49.74%。
• 归母净利润：实现归母净利润0.59亿元，环比增长9.64%，同比增长120.22%。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年的净利润分别为3.48亿元、4.58亿元、6.39亿元，公司维持“买入-A”的投资评级。

技术优势与市场拓展

• 进口替代加速：随着国内经济复苏，润滑油添加剂市场需求逐步回暖，公司产品市场认可度提升，竞争力增强。
• 研发能力突出：公司已实现单剂复合剂联合研发，复合剂配方全部采用自产单剂。2021年一季度研发费用达705.87万元，同比增长106.05%。
• 认证进展：公司的复合剂产品已在中石化、中石油通过API标准的台架实验，未来计划在汽机油、柴机油、齿轮油、抗磨液压油等领域取得认证突破。
• 客户关系：公司自2003年起与中石化及其关联单位合作，已成为中石化长城润滑油和中石油昆仑润滑油的合格供应商，并与全球多家著名润滑油生产商建立长期合作关系。

产能扩张与规模优势

• 现有产能：截至2020年底，公司润滑油添加剂单剂产能已超过10万吨，具备显著的规模优势。
• 募投项目：2021年公司将投资3500万元进行技术改造，预计2021年底形成1.52万吨润滑油添加剂系列产品的产能。
• 未来项目：预计2022年底完成“年产6万吨润滑油添加剂单剂产品和1.28万吨复合剂产品项目”，进一步扩大产能。
• 生产基地布局：公司将在新乡和沧州两个基地共同发力，利用新乡基地基础设施完善、建设周期短、投资小的优势，扩大产销规模。

关键信息

财务数据

财务指标

成长性指标

偿债能力

风险提示

• 项目建设不及预期
• 下游需求不及预期

投资建议

公司预计未来三年净利润将持续增长，且盈利能力将逐步提升，维持“买入-A”投资评级，未来6-12个月投资收益率有望领先沪深300指数15%以上。

其他信息

• 股价表现：2021年4月23日股价为94.72元，12个月价格区间为62.00-107.56元。
• 市值数据：总市值为14,208.00百万元，流通市值为3,368.81百万元。
• 交易数据：总股本为150.00百万股，流通股本为35.57百万股。
• 分析师信息：张汪强，分析师，SAC执业证书编号：S1450517070003，联系方式：zhangwq1@essence.com.cn，010-83321072。
• 相关报告：包括《瑞丰新材：业绩符合预期，未来成长可期》、《瑞丰新材：未来对标雅富顿，国内龙头走向世界》等。