20181030-渤海证券-远东传动-002406.SZ-2018年三季报点评_业绩符合预期_净利率水平提升_6页_890kb

报告摘要

远东传动（002406）2018年三季报点评总结

核心内容

远东传动（002406）在2018年前三季度实现了营收和净利润的大幅增长，其中营收达到12.84亿元，同比增长23.96%；归母净利润为1.83亿元，同比增长52.79%。公司EPS为0.33元/股，符合市场预期。公司预计2018年全年归母净利润将达2.43-3.18亿元，同比增长30%-70%。分析师张冬明维持“增持”评级，认为公司传统业务有望企稳回升，同时积极布局乘用车和新能源汽车市场。

主要观点

1. 业绩稳步增长，净利率提升明显

营收与利润增长：2018年前三季度公司营收和归母净利润均实现显著增长，其中第三季度单季营收3.62亿元，归母净利润0.52亿元，同比增长14.71%和57.40%。
净利率提升：公司前三季度销售净利率达到14.29%，同比提升2.70个百分点，主要得益于期间费用率下降1.8个百分点，反映出公司智能制造水平提升带来的成本控制效果。
毛利率下降：尽管净利率提升，但毛利率下降1.22个百分点，主要是由于原材料及人工成本上涨。

2. 乘用车与新能源汽车业务成为增长重点

乘用车业务：公司正在加快乘用车等速传动轴业务的发展，该产品技术壁垒高、毛利率高，是公司战略转型的重要方向。公司计划投资建设200万套等速传动轴生产线，未来有望实现对主机厂的批量供货。
新能源汽车市场：公司积极布局新能源物流车和客车传动轴产品，由于新能源汽车对扭矩要求更高，产品单价和毛利率均高于传统车型。目前公司已实现对主流新能源汽车厂商的批量供货，后续供货能力有望增强。
多元化布局：公司提出在巩固原有业务基础上，探索智能制造、汽车节能与轻量化、新能源、智能联网、军工等领域，进一步完善产业布局。