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中海油服公司简评：业绩增长具多重保障，市场布局向新远拓展

投资摘要
中海油服在2024年上半年实现显著业绩增长：营收2252.9亿元（+194%）、归母净利润1592亿元（+189%）、扣非净利润1604亿元（+250%）。各业务板块均保持增长态势：

1. 钻井服务：营收增长182%，作业天数同比提升20%；
2. 油技服务：营收增长208%，毛利率提升至23.75%，创历史新高；
3. 船舶服务：毛利率达62.5%，运营天数同比增加5340天；
4. 物探采集：二维与三维作业量分别同比增长136%和1895%。

公司坚持“1+2+N”海外战略，在亚太、中东及新兴区域市场稳步推进布局，并于美洲和欧洲市场取得突破性进展。尽管受到中东退租事件影响，平台订单科学管理使业绩受影响有限。同时，公司具备应对行业突发性事件的能力并具备长期发展动力。

基于行业景气度持续上行，公司预计2024-2026年营业收入将达4923.9亿、5530.6亿、6226.3亿元，归母净利润分别为3786亿、4608亿和5396亿元，对应PE分别为18.35倍、15.08倍、12.87倍。维持“买入”评级。

风险提示

• 国际油价波动；
• 海外市场需求不及预期；
• 海外市场政策和经营风险。

投资建议
基于业绩高增长和国际化扩张，叠加技术优势与产业链完善，建议增持。