20170515-光大证券-原油周报第1期_国库存数据下行明显_后续重点关注OPEC减产会议_13页_2mb

美国库存数据下行明显，后续重点关注OPEC减产会议

核心内容

本周国际原油市场受到美国库存数据和OPEC减产前景的双重影响，油价出现显著反弹。美国原油库存大幅减少，推动布伦特原油和WTI原油价格分别上涨3.69%和4.15%，达到50.91美元/桶和48.14美元/桶。同时，美国石油活跃钻井数连续17周增加，达到712座，显示国内原油产量持续上升。

OPEC4月原油产量维持在3200万桶/日以下，其中沙特产量小幅回升，而利比亚产量下降。市场对OPEC可能延长减产期限的预期增强，若成功延长，叠加需求回暖，油价有望突破60美元/桶。

主要观点

• 库存数据：美国商业原油库存减少524.7万桶，为年内单周最大降幅，表明市场供需关系趋紧。
• 产量变化：美国原油产量增加2.1万桶/日，达到931.4万桶/日，显示国内石油生产活动活跃。
• OPEC减产前景：OPEC成员国普遍支持延长减产期限，利比亚、尼日利亚及伊拉克等国的产量动态和出口管道修复情况值得持续关注。
• 需求端：OECD3月整体库存较1月下降51百万桶，4月底美国汽油需求达940万桶/日，显示需求端回暖迹象。二季度消费旺季将对市场信心形成支撑。
• 金融变量：美元指数维持在99.19附近，原油价格与标准普尔指数及美元指数存在联动关系，影响市场情绪。

关键信息

美国市场动态

• 美国石油活跃钻井数增加9座至712座，连续17周增长，为2015年4月以来最高。
• 油气钻机总数增加8台至885台，较去年同期增长479座。
• 美国商业原油库存减少524.7万桶至5.225亿桶。
• 美国原油产量增加2.1万桶/日，达到931.4万桶/日。

OPEC市场动态

• OPEC4月原油产量为3173.2万桶/日，较上月减少1.8万桶/日。
• 沙特产量增加4.9万桶/日，达到995.4万桶/日。
• 利比亚产量为55万桶/日，较上月减少6.16万桶/日。
• 尼日利亚产量增加5.08万桶/日，达到150.8万桶/日。
• 市场预期OPEC可能延长减产期限，若实现，将推动油价上涨。

石化产品价差

• 石脑油裂解价差高于4月，PDH和MTO价差略有扩大。
• 乙烯、丙烯、芳烃价格小幅下滑，丁二烯价格维持稳定。

投资建议

• 建议逐步布局与原油价格正相关的标的：
  • 海外油气资产收购：新奥股份、中天能源、洲际油气、新潮能源
  • 炼化行业：中石化、华锦股份
  • 油服行业：惠博普、海油工程
  • 石化产业链：涤纶长丝、PTA、丙烷脱氢等

重点关注事项

• OPEC5月25日会议：会议结果将直接影响全球原油供需格局和油价走势。
• 美国库存与产量变化：持续关注美国原油及成品油库存变动，以及页岩油产量增长趋势。
• 全球需求回暖：二季度消费旺季将对全球石油需求产生积极影响，提振市场信心。

分析师信息

• 分析师：裘孝铎

  • 职业证书编号：S0930517050001
  • 联系方式：021-22167262 / qiuxf@ebscn.com

• 联系人：赵乃迪

  • 联系方式：010-56513000 / zhaond@ebscn.com

图表目录（摘要）

• 图1-图5：国际原油价格及持仓变化
• 图6-图12：美国及全球库存情况
• 图13-图19：全球及主要国家石油需求数据
• 图20-图33：OPEC及非OPEC国家产量、钻机数和剩余产能
• 图34-图39：石化产品价差变化
• 图40-图44：炼油及石化产品相关指标与金融变量的联动关系

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上

风险提示

• 报告基于假设，分析结果可能因假设不同而变化。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资建议仅供参考，不构成任何投资决策的最终依据，投资者应谨慎决策并咨询专业人士。

版权信息

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