20160228-广发证券-有色新材料行业跟踪_供给收缩渐成主旋律_34页_1mb

有色新材料行业总结

核心内容

有色新材料行业近期表现总体偏弱，但部分子行业因供给收缩而受益，尤其是稀土和钨。全球经济增长疲软导致大宗需求有限，金属价格波动主要由供给端决定。工业金属如铝、锡、锌出现反弹，而贵金属如黄金则因美国经济数据超预期出现短期回调，但长期仍有望上涨。锂价格持续上涨，供应紧张状况仍未缓解，钛材在高端航空领域有增长潜力。

主要观点

• 供给收缩主导价格波动：全球金属价格波动主要由供给收缩决定，尤其是在中国政策推动下，稀土、钨等优势资源行业受益显著。
• 工业金属上涨：铝、锡、锌等工业金属价格反弹，其中锡涨幅最大，云铝股份、锡业股份等公司股价表现突出。
• 贵金属短期回调，长期上涨预期：金价因美国经济数据超预期短期回调，但长期仍受美元指数走软及金融市场动荡影响，预计仍会上涨。
• 锂价格持续上涨：电池级碳酸锂价格升至17-18万元/吨，供应紧张状况持续，短期内新增供给有限。
• 高端钛材增长潜力：航空等高端钛材需求有望放量，海绵钛价格稳定，建议关注宝钛股份。

关键信息

一、行业表现

• 有色金属行业整体表现：上周有色指数下跌1.73%，低于上证指数。
• 子板块表现：
  • 钨：涨幅最大，达3.92%。
  • 锂：跌幅最大，达-14.76%。
  • 铝：云铝股份涨幅达23.41%，云铝股份、明泰铝业等表现较好。
  • 黄金：上周下跌0.65%，但年初至今上涨15.30%。
  • 白银：下跌4.31%，但年初至今上涨1.97%。

二、主要金属走势

三、行业资讯

1. 行业政策及相关数据

• G20公报草案：全球经济复苏乏力，下行风险上升，发达国家经济温和增长，新兴市场增长强劲。
• 中国央行：货币政策保持稳健略偏宽松，关注结构性改革和供给侧改革。
• 美元与油价影响：美元走强和油价上涨对黄金价格形成压力，但长期看，美元指数走软和金融市场动荡仍支撑金价上涨。

2. 大宗工业金属动态

• 铜：全球铜市供应过剩将持续，Kaz Minerals计划增产60%，秘鲁Las Bambas铜矿将拉动GDP增长。
• 铝：俄铝计划进一步减产，South32维持南非铝业低产出。
• 锌：供应收紧可能推动锌价上涨，加工费下降显示供应紧张。
• 铅：铅价高位震荡，现货市场成交有限，下游认可度低。
• 锡：中国1月从缅甸进口锡精矿创历史新高，主要受佤邦新矿区产量提升和锡价上涨影响。
• 镍：2015年全球镍市供应过剩8.07万吨，连续四年过剩。

四、上市公司公告及股东会

• 天齐锂业：2015年业绩增长显著，控股股东股权质押，公司股价表现突出。
• 云海金属：2015年业绩略降，但营业利润增长。
• 春兴精工：非公开发行A股股票，计划用于扩大生产，股票复牌。
• 西部材料：非公开发行A股股票，计划用于补充流动资金，存在摊薄即期收益风险。
• 怡球资源：亏损严重，股价下跌。
• 明泰铝业：使用闲置募集资金购买理财产品，开展铝锭套期保值业务。
• 菲利华：股东减持股份，仍为持股5%以上股东。
• 罗平锌电：业绩快报显示收入增长，但利润下降。
• 章源钨业：获得政府补助，对业绩有积极影响。
• 中钢天源：拟发行股份购买资产并募集配套资金，涉及多个子公司股权收购。
• 中钨高新：发行股份购买资产并募集配套资金，预案发布，拟收购多个子公司。

五、风险提示

• 美联储宽松政策变化
• 中国经济政策变化
• 欧洲经济变化

推荐标的

• 稀土行业：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材、北方稀土
• 钨行业：厦门钨业、章源钨业
• 锂行业：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业
• 铝行业：云铝股份、明泰铝业
• 锡行业：锡业股份、驰宏锌锗、盛达矿业、银泰资源、西藏珠峰
• 贵金属：山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、中金黄金
• 其他：楚江新材、南山铝业、罗平锌电、兴业矿业

行业评级

• 行业评级：买入