20160228-中泰证券-煤炭开采行业周报_政策持续发力_需求反弹与供给收缩齐上阵_19页_1000kb

证券研究报告总结：煤炭开采行业周报

核心内容

本报告分析了2016年2月煤炭开采行业的市场表现、政策动向、价格走势、库存变化及投资策略，重点指出行业在政策支持和市场供需变化的双重推动下，呈现出较强的投资价值。

主要观点

• 政策持续发力：2016年国企改革十项试点落地，煤炭行业作为产能过剩行业，成为重组重点。中央明确设立1000亿元专项奖补资金用于去产能人员安置，政策导向明确，供给侧改革逐步推进。
• 需求反弹与供给收缩：在宏观经济下行压力下，稳增长政策加码，需求可能反弹；同时，供给侧改革推动产能收缩，企业兼并重组加速，行业集中度有望提升。
• 煤炭价格回升：国际动力煤与焦煤价格均上涨，国内动力煤价格也出现反弹，而焦煤与无烟煤价格保持稳定，部分区域喷吹煤价格局部下跌。
• 行业表现强劲：本周煤炭行业上涨3.2%，显著强于沪深300指数下跌3.39%。板块内多数公司股价上涨，部分公司盈利改善。
• 投资策略建议：短期市场情绪受挫，但煤炭板块表现强劲，建议超配煤炭股。长期来看，行业转型和国企改革仍是主战场，重点关注具备转型潜力和政策红利的公司。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：38家
• 行业总市值：870,156.8149亿元
• 行业流通市值：870,156.8149亿元

重点公司表现

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格上涨0.24美元至51.24美元/吨（环比上涨0.47%）；欧洲ARA港口动力煤价格上涨3.46美元至46.54美元/吨（环比上涨8.03%）。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价75.55美元/吨，环比上涨2.3美元/吨；中等挥发硬焦煤FOB报价73.3美元/吨，环比上涨2.05美元/吨。

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数收于381元/吨，环比上涨1元/吨；秦皇岛港动力煤价格多数上涨。
• 焦煤：价格保持稳定，主要地区如河北、河南、山西等地报价维持不变。
• 无烟煤：价格平稳，部分区域喷吹煤价格局部下跌。

库存变化

• 港口库存：主要三港库存总量增加9.7万吨，其中秦皇岛港库存减少22万吨，广州港库存增加41.75万吨。
• 电厂库存：可用天数减少至24天，六大电厂库存减少4.8万吨。
• 炼焦煤库存：四港库存增加36万吨至242万吨，钢厂库存可用天数减少至13.79天。

市场表现

• 煤炭板块整体上涨3.2%，多数公司周涨幅显著，如阳泉煤业（16.19%）、潞安环能（15.71%）等。
• 沪深300指数下跌3.39%，煤炭板块表现优于大盘。

投资策略

• 短期：煤炭板块表现强势，超配建议继续，关注政策面的变动。
• 中期：稳增长政策和供给侧改革将推动需求反弹和产能收缩，行业有望持续强于大盘。
• 推荐标的：中国神华、中煤能源、露天煤业、阳泉煤业、潞安环能、陕西煤业、安源煤业、开滦股份等。

结论

煤炭行业在政策支持和市场供需变化的双重推动下，展现出较强的抗跌能力。尽管经济增速放缓和人民币汇率等因素影响市场情绪，但供给侧改革和国企改革为行业带来积极预期。建议投资者继续关注煤炭板块，特别是具备转型潜力和政策红利的公司。