20180520-西南证券-现代服务行业周报_港股教育再创新高_板块投资价值持续显现_11页_1mb

报告摘要

港股教育板块及餐饮旅游行业总结

核心内容

行业表现

上周行情：港股餐饮旅游板块上涨 $0.89%$，相对沪深300指数上涨0.11pp。其中，餐饮板块上涨 $2.25%$，酒店板块上涨 $2.85%$，旅游综合板块上涨 $0.65%$。教育板块上涨 $1.19%$，相对沪深300指数上涨0.41pp。
板块趋势：教育板块近期持续上涨，多家港股教育公司创新高，板块具备确定性投资价值。

行业动态

教育行业

在线教育预计在2020年达到2.92万亿市场规模。
微软进入教育市场，推出廉价版Surface。
招商银行与TutorABC达成战略合作，推动成人在线英语教育市场。
千百度完成出售国际教育业务，收益达45.78%。
凯文教育等A股教育公司表现突出。

餐饮旅游行业

中国与波黑互免签证协定将于5月29日正式生效。
乐高主题公园预计2022年开业，华侨城（亚洲）拟收购同程5.11%股份。
国内旅游支出复合增长率达17%。
上海有望落地市内免税店，免税行业长期增量空间至少500亿元。
三亚旅游进入3.0时代，复星亚特兰蒂斯投资超百亿布局海南。

主要观点

教育板块投资价值：自2017年12月起，分析师持续推荐港股教育板块，认为其具备3年的趋势性机会。当前港股通持股比例仍具布局空间，推荐低估值、高成长确定性个股。
港股教育公司表现：中教控股（0839.HK）、新高教集团（2001.HK）、宇华教育（6169.HK）、睿见教育（6068.HK）、枫叶教育（1317.HK）、新华教育（2779.HK）等公司均创新高。
业绩超预期：近期中报业绩表现超预期，显示教育公司进入业绩高成长初期，未来三年预计有 $25%+$ 的复合增速。
重点公司推荐：
- 中教控股：联交所最大民办高教集团，内生外延齐头并进。
- 睿见教育：华南最大高端K12民办教育集团，受益于大湾区发展。
- 枫叶教育：国际教育龙头企业，轻资产模式快速扩张。
- 新高教集团：民办高教龙头，学校网络持续扩大。
- 新华教育：长三角高教龙头，内生外延齐发力。
- 皖新传媒：市场化国企，教育产业布局持续落地。
- 视源股份：智能教育平板龙头企业，规模效应显著。
- 凯文教育：A股最纯正教育标的，背靠海淀国资委。
餐饮旅游板块：
- 海底捞拟港股IPO，管理与体验优势显著，推动快速扩张。
- 酒店行业复苏趋势明确，经济型升级与中端崛起推动平均房价增长。
- 免税行业持续受益政策红利，中免在核心城市优势明显。
- 景区板块异地复制模式提供持续增长动力，推荐宋城演艺（300144）。

关键信息

资金流向

教育板块资金净流入，但具体金额未明确。
餐饮旅游板块资金流向相对平淡。

融资融券

教育板块融资买入前五名包括科大讯飞、威创股份、立思辰等。
首旅酒店、科锐国际等在餐饮旅游板块中融资融券活跃。

增减持

首旅酒店被减持，岭南控股被增持。
新南洋、电光科技等公司有减持或增持动作。

质押与解押

多家公司涉及股票质押及解押，如新南洋、文化长城、长方集团等。

融资融券情况

教育板块融资买入金额较大，如科大讯飞融资买入13.63亿元。
首旅酒店、中青旅等在餐饮旅游板块有融资融券动作。

风险提示

突发事件或自然灾害风险。
市场系统性风险。
汇兑风险。
公司业绩不达预期的风险。

附录：主要公司一览

细分领域	股票代码	公司	最新股价	市值（亿元）	归母净利润（万元）	PE(2017A)	PE(2018)	PE(2019)
教育	300089	文化长城	9.75	47.76	7384	64.68	22.95	15.56
教育	300192	科斯伍德	11.99	29.08	871	333.96	26.16	26.16
教育	002730	电光科技	10.44	33.69	5904	57.05	46.61	36.02
教育	300301	长方集团	5.19	41.01	3734	109.83	0.00	0.00
教育	300160	秀强股份	5.71	34.13	7803	43.74	18.89	14.94
教育	002696	百洋股份	22.67	52.72	12755	41.33	29.29	20.52
教育	601801	皖新传媒	9.11	181.22	115006	15.76	14.93	11.34
教育	002841	视源股份	94.90	386.04	70672	54.62	39.50	22.56
景点	000430	张家界	7.59	30.73	4190	73.33	59.11	36.02
景点	000888	峨眉山A	9.12	24.88	6697	47.61	29.73	24.59
景点	300144	宋城演艺	20.22	293.72	114476	25.66	22.43	18.75
酒店	600258	首旅酒店	30.20	246.35	67146	36.69	28.39	26.30
酒店	600754	锦江股份	35.69	312.54	91316	34.23	30.80	27.25
旅游综合	600358	国旅联合	7.09	35.80	3963	90.33	0.00	0.00
旅游综合	600706	曲江文旅	15.39	27.63	6343	43.55	36.48	33.45
旅游综合	601888	中国国旅	61.59	1,202.53	297234	40.46	35.01	30.62

投资评级说明

买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 $20%$ 以上。
增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于 $10%$ 与 $20%$ 之间。
中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在 $-10%$ 以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数 $5%$ 以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数 $-5%$ 与 $5%$ 之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数 $-5%$ 以下。