20180924-西南证券-现代服务行业周报_港股教育反弹明显_长假迎旅游高峰_11页_1mb

报告摘要

港股教育与餐饮旅游板块近期表现突出，尤其是教育板块在本周显著反弹，餐饮旅游板块也出现强劲上涨。市场对教育和旅游行业的关注度提升，主要受益于政策利好和节假日效应。

市场表现：本周西南港股教育指数上涨10.7%，跑赢恒生综指7.4%。教育板块个股均有较大涨幅，其中希望教育涨幅最高（19.82%），中教控股（15.19%）和枫叶教育（12.53%）紧随其后。
板块分析：
- 高教板块整体涨幅高于K12板块，主要由于减税政策落地和国家鼓励消费政策的提振。
- 教育板块刚性消费需求凸显，短期市场对政策预期较为悲观，但中长期看好民办实体学校，特别是民办高校的发展前景。
投资建议：整体行业评级为“强于大市”，重点推荐中教控股、枫叶教育、新高教集团等，认为其具备高成长空间和良好盈利能力。

市场表现：上周餐饮旅游板块上涨6.67%，相对沪深300指数上涨1.47%。本周餐饮旅游板块反弹走势强于大盘，主要受益于中秋国庆双节和8月消费数据回暖。
子板块分析：
- 出境游：广深港高铁运营后，内地旅客入住香港酒店人次同比增长近30%，利好长线出境游。
- 景区板块：国有景区门票降价政策落地，景区类个股门票收入或受压，短期内保持谨慎。
- 休闲人工景区：推荐宋城演艺，其存量项目稳健增长，新增项目有序推进，剥离六间房事项稳步实现，轻资产输出推动盈利增强。
- 餐饮板块：海底捞将于9月26日登陆港股，IPO定价17.8港元，募资9.63亿港元，具备高成长空间。
- 酒店板块：行业结构性改善可延续，连锁龙头更具品牌力和资金实力护城河，推荐关注首旅酒店，其整合如家业绩，中端布局门店有待发力。
- 免税板块：推荐关注中国国旅，海南离岛免税有望放开，市内免税店开设预期扩大国内免税市场规模，中旅集团总部迁往海口，未来区域性政策红利有望夯实公司龙头优势。

餐饮旅游板块：景点、酒店、旅游综合和餐饮板块资金净流入分别为-0.64亿元、-2.75亿元、-3.44亿元和-0.33亿元，金额流入率分别为-4.4%、-14.5%、-6.6%和-4.8%。
教育板块：凯文教育、新南洋、开元股份、世纪鼎利等均有大宗交易，其中凯文教育大宗交易成交金额达4422.8万元至5280.86万元。

代码	名称	当前价格	投资评级	EPS（元）	PE（2017A）	PE（2018）	PE（2019）
0839.HK	中教控股	10.92	买入	0.29	29	33	26
300338	开元股份	9.01	买入	0.47	19	12	10
300089	文化长城	5.73	买入	0.15	37	15	11
1317.HK	枫叶教育	4.13	买入	0.31	10	11	9
2001.HK	新高教集团	5.48	买入	0.17	25	25	20
002696	百洋股份	9.16	买入	0.29	31	11	9
600258	首旅酒店	19.78	买入	0.64	28	24	19
601888	中国国旅	67.51	增持	1.3	48	37	26

细分领域	股票代码	公司	最新股价	市值 (亿元)	归母净利润 (万元)	PE(2017A)	PE(2018)	PE(2019)
酒店	000888	峨眉山A	6.75	36.88	19848	18.58	15.46	13.57
酒店	000978	桂林旅游	6.43	21.32	5226	40.79	26.42	20.56
酒店	300144	宋城演艺	21.75	359.67	114476	31.42	25.61	24.49
餐饮	002059	云南旅游	6.34	53.20	5055	105.25	55.32	24.58
餐饮	002159	三特索道	19.90	25.25	747	337.90	64.71	54.21
餐饮	300178	腾邦国际	12.14	68.86	34827	19.77	18.66	14.68
旅游综合	600138	中青旅	16.03	112.77	58386	19.32	16.73	14.52