20201104-首创证券-文化传媒行业周报_三季度盈利明显改善_营销板块净利润同比增幅260__15页_1mb

传媒行业三季度总结

核心内容

2020年三季度，A股传媒板块整体盈利明显改善，单季度归属净利润同比增长11%，而前两个季度均大幅低于去年同期。整体营收规模同比缩减14%，归属净利润同比缩减1/4，平均ROE中位数由4.85%下滑至2.85%。新冠疫情对传媒行业的影响分化明显，线上经济繁荣带动游戏、视频平台、电商营销、线上教育等业态增长，而线下业态如影视制作、影院播映、实体培训、体育赛事则受到明显冲击。

主要观点

营销板块

• 营销行业整体景气度在疫情后有所回升，申万营销板块前三季度总营收同比增长1%，归属净利润同比增长46%；第三季度总营收同比增长4%，归属净利润同比增长260%。
• 消费市场复苏激活了广告主的投放意愿，梯媒和直播电商类企业表现突出，如分众传媒、深大通、利欧股份、元隆雅图、三人行、若羽臣等。
• 但行业内部分化加剧，省广集团、华谊嘉信、宣亚国际前三季度业绩亏损。
• 推荐关注分众传媒、华扬联众、壹网壹创、天下秀。

游戏板块

• 疫情期间“宅经济”推动游戏公司业绩提升，申万移动互联网板块前三季度总营收同比下降3%，归属净利润同比增长33%；第三季度总营收同比下降6%，归属净利润同比增长36%。
• 买量游戏群体扩大，销售费用率中位数攀升至38%，比去年同期增加1.5个百分点。
• 中国移动游戏市场7-9月实际销售收入达508.49亿元，同比增长25%，环比增长3.14%。新游《最强蜗牛》《三国志幻想大陆》和《新神魔大陆》表现突出，但暑期档后市场有所冷却，9月移动游戏销售环比下降约10%。
• 四季度游戏公司延续高增长难度较大，推荐关注完美世界、世纪华通、昆仑万维。

影视板块

• 影视行业仍处于疫情负面影响中，申万影视板块前三季度总营收同比下降61%，归属净利润为-85亿元，去年同期为51亿元；第三季度总营收同比下降47%，归属净利润为-25亿元。
• 华谊兄弟亏损6.5亿元，唐德影视、幸福蓝海也出现亏损，金逸影视、万达电影、上海电影、横店影视业绩降幅均超过200%。
• 疫情对电视剧制作的影响正在减弱，2020年9月电视剧制作备案公示数为70部，接近去年同期的73部。
• 电影票房方面，《金刚川》未能扭转十月底的冷清局面，但随着影院复工，三季度影院业务占比较大的公司业绩回暖概率较大。
• 推荐关注光线传媒、万达电影、中国电影、华策影视、芒果超媒。

关键信息

板块整体表现

• 申万传媒指数全周下跌2.41%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中排名第18。
• 年初至今，申万传媒指数累计上涨15.92%，跑赢上证综指，跑输深证成指、创业板指，排名第11。

细分行业表现

• 上周，其他文化传媒板块表现最佳，申万三级指数上涨3.40%。
• 影视动漫板块表现最差，申万三级指数下跌6.80%。
• 年初至今，其他文化传媒板块表现最佳，影视动漫板块表现最差。

个股表现

• 涨幅榜前五：科斯伍德（15.15%）、中信出版（10.76%）、因赛集团（9.48%）、中昌数据（9.45%）、联创互联（7.54%）。
• 跌幅榜前五：数知科技（-19.72%）、华谊兄弟（-18.38%）、中青宝（-17.77%）、联建光电（-16.69%）、美盛文化（-14.95%）。

本周行业数据

• 影院播映：本周国内电影票房6.24亿元，环比下降11.7%；观影人次1731万，环比下降8.6%；上映场次229万次，环比上升2.2%。
• 网络播放：本周剧集艺恩播映指数前十包括《瞄准》《半是蜜糖半是伤》《如意芳霏》等；综艺艺恩播映指数前十包括《演员请就位第二季》《说唱新世代》《我们的歌第二季》等。
• 电视剧制作备案：2020年9月电视剧制作备案公示数为70部，接近去年同期水平。
• 网络游戏：2020年11月1日iOS中国游戏榜单中，《王者荣耀》日均活跃用户达1亿，成为全球首个日均活跃用户“亿”量级的游戏产品。

本周消息面

行业新闻

• 国家统计局发布全国文化及相关产业企业调查数据，2020年前三季度营业收入同比下降0.6%，但文化新业态增长21.9%。
• 恒大集团收购儒意影业，交易金额72亿港元。
• 文投控股获批成为跨省电影院线公司。
• 天美团队发布《王者荣耀》衍生游戏，日均活跃用户达1亿。
• 动视暴雪第三季度营收19.5亿美元，超预期。
• 字节跳动考虑拆分抖音于2021年在香港上市。
• 《英雄联盟》S10全球总决赛结束，手游公测引发关注。
• 蛋卷游戏平台上线，进入游戏分发市场。

公司公告

• 凯撒文化前三季度营收减少26.41%，归属净利润减少26.09%。
• 昆仑万维收购Opera，持股比例增至53.88%。
• 文投控股前三季度营收减少80.64%，归属净利润减少1860.57%。
• 中国电影前三季度营收减少84.33%，归属净利润减少163.99%。
• 天下秀前三季度营收增长62.37%，归属净利润增长37.85%。
• 利欧股份前三季度归属净利润增长899.95%，扣非净利润增长70.38%。

推荐关注标的

• 营销板块：分众传媒、华扬联众、壹网壹创、天下秀
• 游戏板块：完美世界、世纪华通、昆仑万维
• 影视板块：光线传媒、万达电影、中国电影、华策影视、芒果超媒