20240304-首创证券-基础化工行业简评报告_硫酸价格涨幅居前_森麒麟2023年归母净利润同比增长70.88__16页_1mb

硫酸价格涨幅居前，森麒麟2023年归母净利润同比增长70.88%

核心内容概述

本周化工行业整体表现强劲，基础化工（申万）指数周涨幅达2.39%，跑赢上证综指。化工板块中，多个三级子行业涨幅为正，反映出市场对化工行业的整体乐观预期。同时，部分化工品价格出现明显上涨，如硫酸、聚合MDI、液氯等，而氯化钾、焦炭等则出现下跌。森麒麟2023年归母净利润同比增长70.88%，成为行业亮点之一。

主要观点与关键信息

1. 化工行业表现

• 本周（2月26日-3月1日）上证综指周涨幅为0.74%，深证成指周涨幅达4.03%，中小板100指数周涨幅为4.37%，基础化工（申万）指数周涨幅为2.39%，跑赢上证综指1.65个百分点。
• 申万31个一级行业中，23个涨幅为正；申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正；23个三级子行业中，20个涨幅为正。
• 涨幅居前的个股包括科创新源、凯大催化、利通科技、领湃科技、中触媒、扬帆新材、宏达新材、合盛硅业、科隆股份、中欣氟材。
• 跌幅居前的个股包括安诺其、瑞华泰、鹿山新材、同大股份、永东股份、ST红太阳、海正生材、华康股份、聚石化学、泉为科技。

2. 化工品价格回顾

• 涨幅居前：

  • 硫酸：+20%，华东、华南、西南、西北、华中地区酸价上调，下游磷肥市场春耕需求回暖。
  • NYMEX天然气（期货）：+16.03%
  • 液氯：+14.1%
  • 聚合MDI：+11.11%
  • 硫磺：+10.67%

• 跌幅居前：

  • 氯化钾：-18.18%，春季用肥需求稳步推进，但供应充足，库存高位。
  • 焦炭：-9.46%
  • 轻质纯碱：-6.82%
  • 重质纯碱：-6.38%
  • 丙烯酸甲酯：-5.77%

3. 化工品价差回顾

• 价差涨幅居前：

  • PX（华东）价差：+72.41%
  • DMC价差：+33.17%，受益于行业库存偏低和成本端金属硅价格下调，盈利改善。
  • MTO价差：+11.17%
  • PVA价差：+8.94%
  • 涤纶价差：+8.86%

• 价差降幅居前：

  • 二甲醚价差：-93.33%，成本端甲醇价格上涨，盈利能力承压。
  • MEG价差：-51.33%
  • 双酚A价差：-16.84%
  • 尼龙6价差：-16.68%
  • 苯乙烯价差：-14.6%

4. 化工投资主线

• 化工龙头企业：具备全方位竞争力，持续看好其盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。
• 轮胎行业：全球需求稳中有升，国内企业凭借性价比优势扩张，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
• 农化产品：粮食价格高位，全球耕地面积增长，建议关注亚钾国际、川恒股份、云天化、兴发集团。
• 制冷剂行业：三代制冷剂按配额执行，配额向龙头集中，建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。

重点关注行业分析

1. 石油化工

• 石油价格、乙烯、丙烯、丁二烯海外价格及国内价格均有上涨或稳定趋势。

2. 无机化工

• 纯碱、烧碱、液氯、盐酸、原盐等价格有所波动，整体趋势偏稳。

3. 精细化工

• 聚醚、己二酸、环氧丙烷、DMC、TDI、纯MDI等价格及价差变化明显，部分产品因需求回暖价格上涨。

4. 化肥农药

• 尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵等价格波动较大，氯化钾因供应充足价格下跌。

5. 塑料产品

• 橡胶、PVC、钛白粉、钛精矿、PVA等价格及价差变化显著，部分产品因成本端调整或需求改善而上涨。

6. 化纤产品

• PTA、MEG、涤纶POY、己内酰胺、氨纶等价格及价差波动明显，行业整体表现稳健。

7. 氟化工产品

• 二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a、氢氟酸、萤石粉石等价格有所调整，行业整体呈现稳中有升趋势。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

• 翟绪丽：首创证券首席分析师，清华大学化工专业博士，拥有6年实业工作经验和4年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。

评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级。
• 股票评级以报告发布后6个月内公司股价涨跌幅为基准，相对沪深300指数：
  • 买入：涨幅15%以上
  • 增持：涨幅5%-15%
  • 中性：涨幅-5%至5%
  • 减持：跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现