20240318-首创证券-基础化工行业简评报告_硫酸价格涨幅居前_卫星化学2023年归母净利润同比增长55.1__16页_1mb

硫酸价格涨幅居前，卫星化学2023年归母净利润同比增长 55.1%

核心内容

本周化工行业整体表现优于上证综指，基础化工（申万）周涨幅为2.75%，跑赢上证综指2.47个百分点。申万31个一级行业中，24个涨幅为正，化工7个二级子行业全部上涨，23个三级子行业中21个上涨。涨幅居前的个股包括艾艾精工、润禾材料、永悦科技等，而跌幅居前的个股则有安诺其、联瑞新材等。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 价格上涨：本周硫酸涨幅最大，达36.67%。供给端部分酸企装置检修，供给收缩，库存低位，叠加春耕临近，肥料厂商需求释放，钛白粉开工率维持高位，供需共振推动价格上涨。
• 价格下跌：焦炭跌幅最大，达-9.93%。供给端无明显变化，但下游需求疲软，钢厂库存高企，叠加煤炭价格下行，成本支撑不足，导致价格下跌。
• 价差变化：MEG价差涨幅居前（+21.64%），因供给收缩及原油价格上涨。二甲醚价差跌幅最大（-43.75%），因下游需求未改善，成本端甲醇价格上涨，盈利能力承压。

2. 化工投资主线

• 化工龙头企业：建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源等，因其具备全方位的竞争优势。
• 轮胎行业：全球需求稳中有升，国内企业凭借性价比优势扩大市场份额，建议关注赛轮轮胎、森麒麟等正在海外快速扩张的企业。
• 农化产品：粮食价格高位，农化产品需求刚性，建议关注钾肥资源丰富、产能扩张的亚钾国际；磷肥需求刚性叠加新能源需求，建议关注川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注低估值、有成本优势的扬农化工。
• 制冷剂行业：2024年三代制冷剂按配额执行，配额向龙头集中，行业将进入长期景气周期，建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。

关键信息

• 卫星化学：2023年归母净利润同比增长55.1%，业绩表现亮眼。
• 森麒麟：2023年归母净利润同比增长70.88%，表现优于行业平均水平。
• 艾艾精工：2023年实现扭亏为盈，预计归母净利润550到800万元。
• 主要化工品价格变化：硫酸、液氯、碳酸锂等价格上涨，焦炭、磷酸、辛醇等价格下跌。
• 个股表现：本周涨幅前十的个股包括艾艾精工、润禾材料、永悦科技等，跌幅前十的个股包括安诺其、联瑞新材等。
• 风险提示：原油价格波动、化工品价格波动、地缘政治形势恶化、下游需求修复不及预期、汇率波动。

重点关注行业

• 石油化工：关注甲醇、醋酸、醋酸酐等价格走势。
• 无机化工：关注纯碱、烧碱、液氯、盐酸、原盐等价格变化。
• 精细化工：关注聚醚、己二酸、环氧丙烷、DMC、TDI、MDI、双酚A等产品价格与价差。
• 有机原料：关注苯胺、赖氨酸、蛋氨酸等价格及价差。
• 化肥农药：关注尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵、磷矿石、草甘膦、甘氨酸、草铵膦、麦草畏等价格及价差。
• 塑料产品：关注橡胶、PVC、钛白粉、钛精矿、PVA等价格及价差。
• 化纤产品：关注PTA、MEG、涤纶POY、己内酰胺、氨纶等价格及价差。
• 氟化工产品：关注二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a、氢氟酸、萤石粉石等价格变化。

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 化工品价格大幅波动
• 地缘政治形势恶化
• 下游需求修复不及预期
• 汇率大幅波动

分析师简介

翟绪丽，首创证券首席分析师，清华大学化工专业博士，有6年实业经验和4年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数比较。
• 股票评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级分为看好、中性、看淡。

总结：本周化工行业整体表现优于大盘，硫酸、液氯、碳酸锂等化工品价格涨幅较大，而焦炭、磷酸等价格下跌。化工龙头企业表现强劲，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学等。同时，轮胎、农化产品、制冷剂等细分领域亦有投资机会。需关注原油价格波动、地缘政治、汇率等风险因素。