20240118-国海证券-木林森-002745.SZ-2023年业绩预告点评_行业龙头受益于需求回暖_预计2023年归母净利润同比增长超120__5页_260kb

木林森公司研究报告摘要

评级与事件

• 国海证券维持木林森公司“买入”评级。
• 事件：木林森于2024年1月17日发布2023年业绩预告，并调整盈利预测。

业绩数据

• 预计2023年归属于母公司净利润427-506亿元，同比增长1202%-16094%。
• 预计2023年扣除非经常性损益的净利润342-404亿元，同比增长12047%-16044%。
• 预计2023年每股收益为0.29-0.34元。

投资要点

• LED行业需求回暖，公司受益于价格上调和成本优化，盈利能力显著提升。
• 支持高端RGB小间距MiniLED业务扩张，2023年实现较快增长，并计划后续扩产。
• 拓展储能和植物照明新业务，利用品牌渠道，推高市场份额；品牌业务继续保持稳定增长。

盈利预测

• 调整2023-2025年营收预测：17667亿元、19194亿元、21097亿元，增长率分别为-83%、15%、10%。
• 2023-2025年归母净利润预测：488亿元、633亿元、828亿元，增长率分别为151%、30%、31%。
• 对应市盈率（PE）分别为23X、18X、14X。
• 维持“买入”评级，目标价7.66元。

风险提示

• 行业竞争加剧或需求不及预期导致价格下跌。
• 原材料价格波动风险。
• 商誉减值风险及新业务开发不确定性。
• 技术和市场拓展不及原预测风险。