20181111-光大证券-基础化工行业周报_泛酸钙_萤石继续上行_维生素反弹_20页_4mb

基础化工行业周报总结（2018/11/04-2018/11/10）

核心内容

本周基础化工行业整体表现分化，部分产品价格持续上涨，而另一些产品则出现明显下跌。泛酸钙、维生素A、维生素D3、氢氟酸（福建）等产品涨幅显著，而液氯、二甲苯、顺酐等产品跌幅较大。

主要观点

• 价格上涨产品：泛酸钙、维生素A、维生素D3、氢氟酸（福建）、烟酸、EDC（CFR东南亚）、炭黑（江西）、肌醇、丁苯橡胶（华东）等产品价格持续上涨，主要受环保政策影响及市场需求拉动。
• 价格下跌产品：液氯、二甲苯、顺酐、己二酸、醋酸、丙烯腈、丁酮、MEG、涤纶POY、蛋氨酸等产品价格下跌，主要由于供给增加或需求减少。

关键信息

重点产品价格跟踪

涨幅前十产品：

• 泛酸钙（鑫富）：205.0元/千克，周涨跌幅+51.9%
• 维生素A（国产）：305.0元/千克，周涨跌幅+20.8%
• 维生素D3（国产）：425.0元/千克，周涨跌幅+9.0%
• 氢氟酸（福建邵武）：14075.0元/吨，周涨跌幅+8.3%
• NYMEX天然气：3.5美元/桶，周涨跌幅+7.9%
• 烟酸（国产）：36.0元/千克，周涨跌幅+7.5%
• EDC（CFR东南亚）：380.0美元/吨，周涨跌幅+7.0%
• 炭黑（江西黑猫N330）：7800.0元/吨，周涨跌幅+6.8%
• 肌醇98%（国产）：42.5元/千克，周涨跌幅+6.3%
• 丁苯橡胶（华东）：12600.0元/吨，周涨跌幅+5.9%

跌幅前十产品：

• 液氯（华东）：250.0元/吨，周涨跌幅-37.5%
• 二甲苯（华东地区）：7000.0元/吨，周涨跌幅-9.7%
• 顺酐（江苏市场）：8000.0元/吨，周涨跌幅-9.1%
• 己二酸（华东地区）：8500.0元/吨，周涨跌幅-8.6%
• 醋酸（华东地区）：4400.0元/吨，周涨跌幅-8.3%
• 丙烯腈（华东地区）：16108.0元/吨，周涨跌幅-7.2%
• 丁酮（华东）：7850.0元/吨，周涨跌幅-7.1%
• MEG（华东地区）：6299.0元/吨，周涨跌幅-6.9%
• 涤纶POY（华东150D/48F）：9200.0元/吨，周涨跌幅-6.6%
• 蛋氨酸（现货平均价）：23450.0元/吨，周涨跌幅-6.6%

行业动态

• 泛酸钙：价格上涨主要受环保政策影响，山东地区环保严格限制产能，部分厂家短暂停产，现已复产，同时出口退税率上升刺激出口。
• 维生素：部分品种如维生素A、维生素D3出现反弹，主要由于冬季为需求旺季，且下游库存偏低，但需关注环保压力对供给的持续影响。
• 萤石与氢氟酸：因冬季北方采选厂开工负荷降低，萤石供不应求，价格继续上涨，氢氟酸价格随之上调。
• R22、R134a等制冷剂：在成本支撑下维持高位运行，市场成交价分别上涨至23000-24000元/吨和34000-35000元/吨。

投资观点

• 行业整体表现：三季度申万化工行业销售毛利率同比下降10个百分点，部分前期强势品种如MDI、TDI、DMC和PC价格回落明显。
• 四季度展望：减税降费和货币政策边际放松预期下，经济增长已渡过快速下降期，原油价格短期回落为化工子板块提供布局机会。
• 重点子行业：农药、煤化工、PA66等子行业景气度较高，值得关注。同时，IC电子化学品、锂电材料等成长股也有布局机会。
• 推荐股票：重点关注中国石油、中国石化、新奥股份等油气板块；中国化工崛起组合包括双恒、桐昆股份、荣盛石化、卫星石化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学、利民股份；煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工；钾肥关注冠农股份；磷肥关注新洋丰、云天化；染料关注浙江龙盛、闰土股份；有机硅关注新安股份、合盛硅业；IC电子化学品关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材；锂电材料关注新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。

风险提示

• 宏观经济不振：可能导致化工产品需求下滑。
• 贸易摩擦恶化：可能对行业带来不利影响。

结论

本周基础化工行业呈现明显的分化趋势，部分产品因环保政策和市场需求上涨，而另一些产品则因供给增加或需求下降而下跌。建议投资者关注景气度较高的农药、煤化工及IC电子化学品等子行业，同时警惕宏观经济和贸易摩擦带来的风险。