20221204-华安证券-钢铁行业周报_消费淡季供需双弱_静待需求回升_14页_1mb

消费淡季供需双弱，静待需求回升总结

核心内容

本报告分析了2022年12月4日钢铁行业的市场表现与基本面情况，指出当前行业处于消费淡季，供需两端均表现疲软，但政策支持预期增强，市场情绪有所回暖。整体来看，钢铁板块涨幅为0.21%，弱于同期上证综指（1.76%）和沪深300（2.52%）。分析师许勇其及团队认为，钢铁行业长期仍具投资价值，建议增持。

主要观点

1. 钢材市场表现

• 钢价走势：本周钢价窄幅震荡，整体呈现需求回落预期偏强的格局。
• 需求端：终端消费进入淡季，后期市场需求强度更多取决于下游冬储情况。本周钢材需求回落，总库存降幅进一步放缓，钢厂盈利仍处于低位。
• 成本端：原材料价格偏强运行，铁矿石进口价格持续上涨，第二轮焦炭提价已全面落地，成本支撑钢价，但进一步压缩钢厂利润，生产积极性不强。
• 政策端：广州、成都等地调整疫情防控措施，对市场信心有所提振。

2. 钢铁板块走势

• 钢铁板块整体涨幅为0.21%，普钢板块涨幅0.08%，特材板块跌幅0.92%。
• 沪深300指数涨幅为2.52%，显示市场整体回暖，但钢铁板块表现相对平淡。

关键数据追踪

1. 钢材价格

• Myspic综合钢价指数：+0.49%
• 长材：+0.11%
• 扁平板：+0.98%
• 螺纹钢：3,808.00元/吨，环比+1.93%
• 热轧板卷：4,010.00元/吨，环比+1.52%

2. 原材料价格

• 铁矿石：787.50元/吨，环比+3.89%
• 焦炭：2,819.00元/吨，环比+0.46%
• 焦煤：2,200.00元/吨，环比-0.14%

3. 钢厂盈利情况

• 螺纹钢毛利：-466.70元/吨，环比+16.54%
• 线材毛利：196.10元/吨，环比-41.10%
• 热轧毛利：-550.10元/吨，环比+8.45%

4. 库存情况

• 总社库：852.09万吨，环比-0.46%
• 总厂库：429.73万吨，环比-0.84%
• 螺纹社库：354.57万吨，环比+0.34%
• 螺纹厂库：182.07万吨，环比+1.77%

5. 开工率与产能利用率

• 高炉开工率：75.61%，环比-1.84pct
• 电炉开工率：58.33%，环比-4.22pct
• 高炉产能利用率：82.62%，环比+0.12pct
• 电炉产能利用率：54.41%，环比-2.26pct

6. 产量情况

• 冷轧：81.18万吨，环比-2.18%
• 热轧：297.59万吨，环比+3.03%
• 线材：119.12万吨，环比-1.06%
• 中厚板：142.87万吨，环比+0.17%
• 螺纹钢：284.14万吨，环比-0.26%

投资建议

1. 长期看好钢铁板块

• 行业逻辑重构：制造业需求复苏叠加“双碳”政策背景，钢铁行业盈利逻辑重构，钢企在周期轮动中受益。
• 重点推荐：
  • 特钢领域：关注管道、钢结构等细分赛道，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团。
  • 电工钢：作为新能源汽车核心金属材料，长期看好其增长潜力，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份。
  • 特钢龙头：抚顺特钢，受益于国防军工、航空航天等高景气度行业及国产替代空间。
  • 传统+新兴业务：永兴材料、甬金股份，兼具传统领域龙头地位与新兴业务增长潜力。

风险提示

• 新冠疫情反复：可能对市场信心和供应链造成冲击。
• 经济复苏不及预期：影响终端需求，拖累行业整体表现。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等价格波动可能对钢价和利润产生较大影响。
• 地产用钢需求下滑：地产行业疲软将对钢铁需求形成压制。
• 钢材去库存受阻：库存难以有效消化，可能对价格形成压力。

重要声明与免责声明

• 分析师声明：报告所采用数据与信息来源于市场公开信息，分析师独立、客观出具报告，不保证其准确性或完整性。
• 免责声明：华安证券研究所不对报告内容的使用后果负任何责任，报告仅供投资者参考，不构成投资建议。

行业评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

公司评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性，无法给出明确评级。