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万联晨会总结（2022年03月29日）

一、市场概况

1.1 A股市场表现

• 大盘走势：周一A股大盘低开后回升，午后震荡整理，创业板指全天低迷。
• 主要指数表现：
  • 上证指数：上涨0.07%，报3214.5点。
  • 深证成指：下跌1.02%，报11,949.94点。
  • 创业板指：下跌1.66%，报2,594.13点。
  • 沪深300：下跌0.63%，报4,148.47点。
  • 科创50：下跌1.46%，报1,090.73点。
  • 上证50、上证180、上证基金均下跌，跌幅在0.11%-0.13%之间。
  • 国债指数：微涨0.03%，报193.30点。

1.2 成交量与资金流向

• A股成交额降至8710亿元，连续五个交易日收窄。
• 北向资金净买入50.30亿元，结束此前连续净流出趋势。

二、政策与市场分析

2.1 央行操作

• 央行3月28日开展1500亿元逆回购操作，中标利率2.1%，净投放1200亿元。
• 连续两天开展千亿级逆回购，显示央行呵护市场的意愿较强。
• 预计近期仍将延续宽信用、稳增长的政策基调。

2.2 行业建议

• 基建稳增长主线：建议关注地产、基建产业链、公用事业、东数西算等概念。
• 业绩高增速行业：如有色金属、煤炭、化工等，可重点关注年报、一季报表现。
• 可选消费行业：布局疫情后超跌的可选消费板块。

三、研报精选

3.1 宏大爆破（002683）

• 全年业绩：营业收入85.26亿元，同比增长33.33%；归母净利润4.80亿元，同比增长18.93%。
• 分季度表现：四季度营收27.40亿元，同比增长30.60%；净利润2.09亿元，同比增长31.45%。
• 板块分析：
  • 矿山开采业务营收61.10亿元，同比增长35.35%，毛利率17.04%，同比提升0.22%。
  • 民爆板块营收18.69亿元，同比增长43.97%，但毛利率下滑至29.34%，同比减少4.95%。
  • 防务装备板块营收3.87亿元，同比下滑25%，净利润4617.58万元，同比下滑22%。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为5.74/6.69/7.66亿元，对应PE为33.6/28.9/25.2，维持“买入”评级。
• 风险提示：军贸订单落地进度不及预期、原材料价格波动、军工信息不透明、矿服与民爆业绩不及预期等。

3.2 万润股份（002643）

• 全年业绩：营业收入43.59亿元，同比增长49.36%；归母净利润6.27亿元，同比增长24.16%。
• 主营业务表现：
  • 功能性材料板块营收27.49亿元，同比增长20.49%，毛利率42.12%，同比下滑2.80%。
  • 大健康产品营收15.72亿元，同比增长156.17%，毛利率26.50%，同比下滑18.73%。
• 投资要点：
  • 液晶材料、OLED材料、沸石分子筛等业务表现良好。
  • 新冠试剂盒产品在欧洲、澳大利亚完成注册并销售，销量增长显著。
  • 2022年一季度预计归母净利润2.1-2.5亿元，同比增长59.38%-89.74%。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为8.22/9.78/11.46亿元，对应PE为21.4/18.0/15.3。
• 投资建议：上调评级至“买入”。
• 风险提示：OLED终端材料国产替代不及预期、液晶材料盈利能力下滑、国六标准执行力度不足、沸石分子筛需求不及预期等。

四、免责声明与分析师承诺

• 免责声明：本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。文中观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 分析师承诺：分析师黄侃、徐飞承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

五、公司信息

• 万联证券股份有限公司研究所：
  • 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场