20151130-申万宏源-关于近期资本市场重大政策的评估和解读会议纪要_逐步为2016布局的好机会_15页_657kb

2016年A股投资策略报告总结

核心内容

本报告由申万宏源策略研究团队于2015年11月29日发布，旨在分析近期资本市场重大政策对A股市场的影响，并为2016年的投资布局提供参考。

主要观点

1. 短期市场展望

   • 市场因风险事件而短期下跌，但利空已基本出尽，进一步下行空间有限。
   • 管理层对配资和杠杆产品的监管已全面收紧，有效遏制了系统性风险。
   • 全球市场对美联储12月加息已有充分预期，人民币纳入SDR的进程推动市场稳定。
   • IPO重启和大非解禁将有序进行，不会造成市场恐慌。

2. 中期投资机会

   • 春节前后的“春季躁动”仍是市场最确定的机会，但需警惕快速上涨带来的风险。
   • 改革预期逐步恢复，资金配置机构如保险、银行资管等将积极布局权益资产。
   • A股纳入MSCI和富时指数等全球指数，将带来外资增量资金的流入。

3. 长期趋势与市场波动

   • 2016年大类资产配置格局对A股有利，改革进程与预期的交谊舞将推动市场逐步回暖。
   • 长期来看，市场可能进入“慢牛”阶段，上证指数波动区间预计为(4750, 3050)，创业板指数为(4250, 2250)。
   • 中性情景下，上证综指有望触及4000点，创业板指有望触及3550点。

关键信息

资金供需分析

• 资金供给

  • 证券交易结算保证金余额受配资影响较大，但监管已全面限制增量。
  • 券商自营和资管资金仍可能择机进场，但需关注政策变化。
  • 外资增量流入可能受A股纳入MSCI和富时指数等催化剂推动。

• 资金需求

  • IPO重启对市场流动性影响中性偏积极，但市场对IPO速度加快的预期可能带来压力。
  • 大非解禁规模达1.2万亿元，但证监会将进行有序管理，避免市场大幅波动。

行业与主题配置

• 长期推荐行业：SHAREN组合

  • Sports（体育）、Health Care（医疗服务）、Avant-tech（前卫科技）、Recreation（休闲娱乐）、Education（教育）、New Energy（新能源）为2016年重点布局方向。
  • 这些行业代表中国经济转型和创新的方向，具有长期增长潜力。

• 短期关注主题

  • 美丽经济（如医学美容、运动相机、化妆品、跑步健身等）。
  • 大宗商品反弹，以及房地产、非银金融、煤炭有色等可能因风格轮动而上涨的板块。

重要数据与图表

• 基金仓位变化

  • 截至2015年11月27日，开放式基金平均仓位为79.05%，较11月20日下降2.08%。
  • 股票型基金平均仓位从88.23%降至85.74%，混合型基金从80.51%降至78.47%。

• 定增解禁规模

  • 12月定增解禁规模约1800亿元，1月和2月分别为1400亿元左右。

• 情绪指标

  • 创业板自11月10日以来换手率超过100%，表明市场活跃度较高。
  • 情绪指标显示市场可能进入震荡阶段，而非大幅下跌。

风险提示

• 短期风险

  • 若市场持续下跌，部分基金可能面临止损减仓压力。
  • 资金供需不平衡可能引发阶段性回调，但整体风险可控。

• 中期风险

  • 改革预期与实际改革进程之间可能出现反复。
  • 保险和银行资管等机构的配置节奏可能影响市场走势。

• 长期风险

  • 市场可能进入正常的熊市阶段，但投资者应把握机会，避免过度悲观。

结论

2016年A股市场在政策支持和资金配置逻辑的推动下，具备较好的投资机会。尽管短期内市场可能因资金供需变化和政策影响出现调整，但整体不悲观。长期来看，改革进程与预期的协同将推动市场逐步复苏，投资者应关注SHAREN组合和美丽经济等高景气行业，把握市场布局的黄金窗口。