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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220329期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属、能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种的市场走势、基本面变化及操作建议。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种因供需矛盾、政策调控及外部因素影响出现震荡或回调，但部分品种仍具备支撑，建议投资者关注市场动态，合理控制风险。

<1> 黑色建材

动力煤

• 价格走势：动力煤期货主力合约ZC2205大幅回落，收于847.4元/吨，下跌2.62%。
• 基本面分析：
  • 动力煤进入淡季，基本面将逐步向供强需弱改善。
  • 政策调控较强，预计价格后期难有大涨。
  • 产地价格表现较强，期货整体维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无明显风险提示。

<2> 有色金属

铜

• 价格走势：沪铜主力合约2205高开震荡，收于73570元/吨，收涨0.86%。
• 基本面分析：
  • 俄乌冲突导致原油价格高企，通胀预期仍高。
  • 美联储态度偏鹰，海外流动性收紧预期强。
  • 铜精矿TC继续上行，受国内冶炼厂检修减产影响。
  • 国家统计局公布前两个月精炼铜产量同比增长4.5%。
  • LME铜库存企稳回升，上期所库存大幅去库。
  • 废铜挺价意愿明显，疫情抑制消费。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：无明显风险提示。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约2205小幅震荡，收于22960元/吨，收跌0.3%。
• 基本面分析：
  • 俄乌局势严峻，能源价格走强，对大宗商品形成支撑。
  • 国内电解铝运行产能有所提升，云南、青海等地完成复产。
  • 总产量尚未追平去年同期，SMM库存小幅累库。
  • 疫情影响运输效率，下游消费受抑制。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铅

• 价格走势：沪铅2205合约高开走高，收于15590元/吨，收涨0.71%。
• 基本面分析：
  • 铅矿加工费持稳，处于偏低水平，原料紧缺。
  • 原生铅企业生产与检修并存，开工率小幅走低。
  • 再生铅企业担忧废电瓶供应受阻，成本和产量面临压力。
  • 下游蓄企生产稳中有增，但铅蓄电池进入淡季，限制铅价上涨。
  • 社会库存延续走低，下方存在支撑。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期。

<3> 能源化工

橡胶

• 价格走势：橡胶主力合约RU2205维持弱势，收于13360元/吨，下跌0.26%。
• 基本面分析：
  • 供给端：全球天然橡胶供应增加有限，国内供给和进口有望回升。
  • 需求端：疫情扰动物流和终端消费，如工地开工和汽车销售。
  • 预计短期橡胶延续偏弱态势。
• 操作建议：观望。

纸浆

• 价格走势：纸浆主力合约SP2205小幅走低，收于6962元/吨，上涨1.34%。
• 基本面分析：
  • 海外生产商面临供应扰动，外盘报价持续上涨。
  • 国内成品纸涨幅不大，纸厂利润承压。
  • 短期纸浆维持震荡偏强走势。
  • 市场关注6600元支撑位。
• 操作建议：谨慎偏多。
• 风险提示：无明显风险提示。

原油

• 价格走势：上海原油大跌5.03%，报收677.8元/桶。
• 基本面分析：
  • 俄罗斯原油出口受阻的炒作降温，4月出口计划大幅增加。
  • 乌拉尔原油存在折旧优势，支撑出口。
  • 市场等待OPEC+月度会议，预计5月增产计划不变。
  • 阿联酋态度存在分歧，伊朗回归市场仍存不确定性。
  • 疫情与地缘政治消息频出，市场情绪波动。
  • 当前供需紧张格局未变，下跌空间有限，维持高位震荡。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。

PTA

• 价格走势：PTA跟随原油走弱。
• 基本面分析：
  • 部分港口货源偏紧，仓单继续流出。
  • 终端预期不佳，聚酯有联合减产意向。
  • 原油价格下跌拖累化工品成本及心态。
  • 低加工区间或延续，PTA价格主要受成本端影响。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG

• 价格走势：EG冲高回落，维持震荡筑底态势。
• 基本面分析：
  • 供给端：新装置投产带来产能增长，但油制开工率下降。
  • 煤制乙二醇生产压力加大，部分装置降负或检修，后续开工率或窄幅回落。
  • 需求端：聚酯负荷见顶，检修规模扩大可能带来需求下调。
  • 短期库存压力不大，盘面下跌较多，出现反弹。
  • 预计反弹可能持续，但需警惕需求制约。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调（下行风险）。

操作建议汇总

风险提示汇总

• 下行风险：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利、原油回调。
• 上行风险：电解铝产能大规模释放、铅供给不及预期。

总结

本期市场整体呈现震荡格局，部分品种如铜、铝受供应担忧及成本支撑影响维持高位，而橡胶、原油等则因需求疲软和外部消息扰动出现回调。投资者需密切关注政策动向、疫情发展及国际局势变化，合理控制仓位，避免盲目操作。