20210516-中财期货-钢矿投资策略周报_政策调控引发市场多头踩踏_钢矿震荡偏弱_9页_1mb

政策调控引发市场多头踩踏 钢矿震荡偏弱总结

核心内容

近期，政策调控对钢铁市场产生了显著影响，导致钢矿价格震荡偏弱。螺纹钢和热卷期货均呈现震荡偏弱走势，铁矿石期货则维持震荡盘整。市场情绪受到政策影响，多头资金在价格高位止盈离场，形成踩踏效应，同时空头资金开始布局远月，预期下半年供大于求将成为主要交易逻辑。

主要观点

• 钢材价格：上周钢材价格普遍下跌，螺纹钢和热卷期货价格均出现较大跌幅，市场整体看空情绪增强。
• 铁矿石价格：铁矿石价格在经历两轮上涨后，仍处于上涨预期中，但期货市场已开始交易远月空单。
• 政策影响：国家政策干预风险较高，国务院已派遣调研小组，后续可能出台更多调控政策，影响钢铁行业供给和需求。
• 市场逻辑：当前市场处于“强现实弱预期”状态，钢材现货价格高位震荡，但成材需求增长缓慢，政策调控和环保限产对市场形成压制。

关键信息

1. 市场走势

• 螺纹10：震荡偏弱，运行区间[5100，5700]
• 热卷10：震荡偏弱，运行区间[5500，6100]
• 铁矿09：震荡盘整，运行区间[1000，1200]

2. 基本面驱动因素

• 产量与库存：刚需维持，产量增加，但整体库存去化速度放缓。
• 钢厂行为：多数钢厂因钢价高位选择停产检修，进一步抑制产量。
• 需求端：下游需求受到钢材高价抑制，出口订单因内外价差扩大而有所上升。
• 铁矿供应：澳洲发运较快，巴西可能增加出口，非主流矿发运增加，国内供给可能收紧。
• 铁矿需求：钢厂基本完成补库，块矿溢价高，中品澳矿需求增加，国产铁精粉需求走低。

3. 市场情绪与交易逻辑

• 多头止盈离场导致市场踩踏，空头资金转向远月做空。
• 期货市场预期成材需求大于限产供给，钢厂利润缩减。
• 高利润推动钢厂生产积极性，非限产区需求预期增强。

4. 后期关注点

• 内外价差：若价差持续扩大，可能影响出口竞争力。
• 单边空单持仓：空单持仓情况将决定市场走势。
• 成材库存：长材、板材库存去化速度可能进一步分化。
• 限产政策：政策扩大化程度及执行时间将影响铁矿石需求走势。

5. 风险提示

• 下游需求不及预期：若需求不及预期，可能加剧价格下行压力。
• 限价政策出台：若出台进一步限价政策，可能抑制市场上涨。
• 限产政策放松：政策放松可能提升供给，对价格形成压力。

逻辑驱动因素

• 需求端：钢材高价抑制下游需求，汽车产量下降，工地停工较多。
• 供给端：钢厂停产检修，供给收缩，但铁矿石供应可能收紧。
• 政策因素：限产政策趋严，政策风向变化对市场影响较大。
• 国际因素：海外复苏带动需求，但关税调整影响有限。

投资策略建议

• 螺纹、热卷：以止盈离场为主，关注政策风向变化，可考虑在远月布局空单。
• 铁矿石：短期震荡偏弱，中期仍存在上涨预期，但需警惕政策调控风险。

图表参考

• 图1：螺纹10基差
• 图2：热卷10基差
• 图3：铁矿09基差
• 图4：螺纹5-10走势
• 图5：热卷5-10走势
• 图6：铁矿5-9走势
• 图7：卷螺差10
• 图8：螺矿比10
• 图9：全国247家钢厂高炉开工率
• 图10：螺纹周产量
• 图11：四大矿商发往中国总量
• 图12：热卷周产量
• 图13：全国螺纹短流程开工率
• 图14：国内矿山开工率
• 图15：热卷表观消费
• 图16：热卷厂库
• 图17：热卷社库
• 图18：热卷社库+厂库
• 图19：铁矿石北方26港到港量
• 图20：45港港口铁矿库存
• 图21：247家钢厂进口矿烧结粉矿总库存
• 图22：247家钢厂进口矿烧结粉矿总日耗
• 图23：247家钢厂进口矿烧结粉矿可用天数
• 图24：45港铁矿石日均疏港量
• 图25：华东独立电炉利润
• 图26：华东长流程螺纹利润
• 图27：废钢价格与铁水成本
• 图28：螺坯价差
• 图29：普氏指数
• 图30：高低品价差

市场动态

• 政策变化：安钢集团与沙钢集团签订混合所有制改革意向协议书，可能对市场产生一定影响。
• 行业数据：中汽协数据显示汽车产量下降，影响钢材需求。
• 政策表态：商务部对澳方限制中澳经贸合作表示抗议，强调公平对待中国企业。

市场风险与不确定性

• 政策调控：政策风向变化对市场影响较大，需密切关注。
• 需求变化：下游需求不及预期可能加剧价格下行。
• 国际因素：海外复苏带动需求，但关税调整影响有限。

总结

综上所述，当前钢铁市场受政策调控和环保限产影响，整体呈现震荡偏弱走势。钢材价格高位震荡，铁矿石价格维持上涨预期，但需警惕政策风险和需求变化。市场情绪受多头止盈离场影响，空头资金布局远月，未来走势将取决于政策风向和需求变化。建议投资者关注政策动向和市场供需变化，合理布局空单，控制风险。