20160830-招商证券_香港_-早间快讯_21页_832kb

文档内容总结

康师傅控股

核心内容

康师傅控股在2016年三季度预计收入将环比好转，尽管二季度饮料收入下跌21%，但7-8月份开始恢复增长。公司认为，三季度各项业务均将环比改善，尤其是水和茶饮料业务。

主要观点

• 收入恢复：二季度方便面收入跌幅缩窄，预计从9月或10月开始正增长，主要得益于价格策略的纠正。
• 盈利预测：公司预计2016年利润倒退38%，2017年利润反弹27%，但难以恢复到2014年的盈利水平。
• 估值：目前估值相当于负一倍历史动态PE，维持中性评级，目标价为8.31港元。
• 市场定位：公司仍以大众市场为主，未来将逐步高端化，与统一的高端策略形成差异化。

比亚迪股份

核心内容

比亚迪股份在2016年上半年实现了显著增长，汽车业务占收入的54%，新能源汽车占比约70%。

主要观点

• 业绩表现：上半年收入增长44%，净利润增长384%至22.6亿元，毛利率上升4.45个百分点至19.5%。
• 新能源汽车销售：上半年销售4.9万台，占新能源乘用车市场的36%。唐系列持续热销，秦系列在租车平台表现良好。
• 销售目标：计划完成12万台新能源汽车销量，2017年目标20万台，2020年200万台。
• 产品线扩展：计划推出不依赖补贴的双模车和7-8米电动大巴，拓展三四线城市市场。同时，环卫车和工程车电动化成为新的增长点。
• 行业判断：公交、工程车等固定活动范围的车辆采用纯电动是良好解决方案，插电混合动力是未来发展方向。

中国龙工

核心内容

中国龙工上半年收入同比下降11%，但净利润同比提升12.89%，主要得益于费用降低。

主要观点

• 业绩表现：上半年收入26.15亿元，净利润2亿元，毛利率23.6%。
• 盈利驱动：净利润提升主要由管理费用、研发费用和税费的费用率下降驱动。
• 风险因素：销售端仍面临下滑，下半年挑战较大。费用节省可能难以持续，且税费可能在未来增加。
• 估值：目前股价对应0.61倍PE，维持中性评级，盈利预测和估值仍在检视中。

招商有色观点

核心内容

招商有色重点推荐锌板块和南山铝业，认为锌价上涨趋势明确，铝业受益于汽车轻量化趋势。

主要观点

• 锌板块：锌价预计站上2300美元/吨，可能触及2400-2500美元/吨，主要受海外减产和国内环保影响。
• 铝板块：南山铝业拥有铝全产业链，汽车板和航空板是未来看点，近期回调提供配置机会。
• 其他关注标的：云海金属、中科三环、宁波韵升、赣锋锂业、洛阳钼业等。
• 模拟组合：8月模拟组合包括南山铝业、中孚实业、建新矿业、中科三环、赣锋锂业，月涨3.5%，跑赢行业指数。

殡葬行业深度报告

核心内容

殡葬行业正从传统服务向新兴服务拓展，行业进入高速发展新阶段。

主要观点

• 传统业务：主要依靠卖墓地，一次性消费，预计未来五年CAGR超过35%。
• 新兴业务：包括绿色生态殓葬和终前、终后服务，预计2020年贡献约2352亿元市场空间。
• 市场驱动：需求由老龄化人口、死亡率和火化率驱动，价格由进入壁垒、墓地资源稀缺性和信息不透明性决定。
• 相关标的：福成股份（A股）、福寿园（港股）。

上市公司活动

核心内容

2016年8月30日多家公司发布中期业绩，涉及多个行业。

主要信息

• 日期：2016年8月30日
• 事件：多家公司发布中期业绩及股息
• 股票代码及公司名称：包括凯富能源、宝威控股、亚投金融、中国北大荒等

覆盖公司

核心内容

覆盖公司包括汽车汽配、石油石化、房地产、TMT等多个领域。

主要观点

• 汽车汽配：华晨中国、正通汽车、吉利汽车等被推荐，部分公司评级为买入，部分为中性。
• 石油石化：中石化油服、中海油田服务、中国海洋石油等，部分公司被卖出。
• 房地产：华润置地、越秀地产、禹洲地产、新世界发展等，部分公司评级为买入，部分为中性。
• TMT：中国电信、中国联通等，部分公司评级为中性或买入。

总结

• 康师傅控股：三季度收入有望好转，但盈利仍受费用投入影响，维持中性评级。
• 比亚迪股份：新能源汽车表现强劲，计划扩展产品线，维持买入评级。
• 中国龙工：净利润提升，但收入下滑风险存在，维持中性评级。
• 招商有色：重点推荐锌板块和南山铝业，认为其基本面和博弈角度有相对收益。
• 殡葬行业：传统和新兴业务双轮驱动，市场空间巨大，相关标的值得关注。
• 上市公司活动：多家公司发布中期业绩，反映市场动态。
• 覆盖公司：涵盖多个行业，评级和目标价各有不同，反映市场对各公司的看法。