20150420-招商证券_香港_-早间快讯_11页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2015年美元升值对美国经济的影响，以及部分港股公司的财务状况与投资评级。雅居乐地产作为重点分析对象，其2015年度自由现金流预计为60亿元人民币，较2014年的-50亿元人民币显著改善。雅居乐计划清理表现欠佳的出租物业和酒店，并出售盈利/周转率较低的土地，以优化资产结构。此外，雅居乐的估值折让较大，但预计随着行业改善和资金流入，估值折让将有所收窄。

主要观点

美元指数在2015年升至约99.0，预计将进一步升至105，主要受到美联储加息、日本QQE政策和欧元区QE的持续影响。
强势美元对美国出口商和制造商造成负面影响，但对消费有利，可能对通胀构成下行压力。
美元升值将导致全球需求转移，可能对美国企业盈利和股市构成挑战。
美元升值对进口成本有降低作用，但其对消费的正面影响取决于薪酬增长情况。

关键信息

雅居乐地产

股票代码: 3383 HK
评级: 买入
股价 04/17: HK$5.82
1年目标价: HK$5.8
上涨空间: -0
市值 2014: 2,941 百万美元
EPS 2015E: 1.42
EPS 2016E: 1.34
P/E 2015E: 4.1
P/E 2016E: 4.3
研究员: 苏淳德

其他港股公司分析

华油能源: 买入，股价 HK$1.79，目标价 HK$6.2，上涨空间 31%
海隆控股: 买入，股价 HK$3.28，目标价 HK$5.2，上涨空间 59%
珠江钢管: 买入，股价 HK$2.4，目标价 HK$3.28，上涨空间 37%
中海油田服务: 买入，股价 HK$17.92，目标价 HK$17.7，上涨空间 -1%
巨涛海洋石油服务: 中性，股价 HK$1.7，目标价 HK$2.7，上涨空间 59%
安东油田服务: 卖出，股价 HK$1.83，目标价 HK$0.5，上涨空间 -73%
新海能源: 买入，股价 HK$4.75，目标价 HK$9.83，上涨空间 107%
中集安瑞科: 中性，股价 HK$9.0，目标价 HK$13.88，上涨空间 54%
联合能源集团: 买入，股价 HK$1.2，目标价 HK$2.0，上涨空间 67%
中油燃气: 中性，股价 HK$1.09，目标价 HK$1.45，上涨空间 -33%
中国石油股份: 买入，股价 HK$10.62，目标价 HK$9.4，上涨空间 -11%
中国海洋石油: 中性，股价 HK$13.32，目标价 HK$10.9，上涨空间 -18%
华润置地: 买入，股价 HK$24.65，目标价 HK$27.7，上涨空间 12%
合景泰富: 买入，股价 HK$6.9，目标价 HK$7.5，上涨空间 9%
碧桂园: 中性，股价 HK$3.78，目标价 HK$3.0，上涨空间 -21%
恒大地产: 卖出，股价 HK$4.71，目标价 HK$2.2，上涨空间 -53%
绿城中国: 买入，股价 HK$8.52，目标价 HK$8.9，上涨空间 4%
中国海外发展: 买入，股价 HK$29.95，目标价 HK$27.7，上涨空间 -8%
中国海外宏洋集团: 中性，股价 HK$4.34，目标价 HK$3.3，上涨空间 -24%
世茂房地产: 中性，股价 HK$17.7，目标价 HK$16.7，上涨空间 -6%
招商局置地: 买入，股价 HK$1.84，目标价 HK$2.1，上涨空间 14%

投资评级定义

投资评级	定义
推荐	预期行业指数在未来12个月内较市场指数上升10%以上
中性	预期行业指数在未来12个月内较市场指数上升或下跌10%或以内
回避	预期行业指数在未来12个月内较市场指数下跌10%以上

公司投资评级	定义
买入	预期股价在未来12个月内较市场指数上升10%以上
中性	预期股价在未来12个月内较市场指数上升或下跌10%或以内
卖出	预期股价在未来12个月内较市场指数下跌10%以上