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报告摘要
香港及中國市場日報 - 2022年2月11日
核心内容
远大医药重大进展
- SIR-Spheres Y-90微球注射液获中国国家药监局批准用于标准治疗失败的无法切除的结直肠癌肝转移患者的治疗。
- 该产品由集团联营公司Sirtex提供，是集团在创新药物和放射性核素药物领域的重要里程碑。
- 市场潜力大，约有30-50%的结直肠癌患者会发展为肝转移，其中80-90%为不可切除型，Y-90微球注射液在国际治疗指南中被广泛认可。
- 预计峰值销售量为每年40,000例，管理层表示。
- 私人医疗价格约为每个治疗周期人民币30万元，若纳入医保，预计费用为7万至15万元。
- 销售峰值估算：保守估计28亿元人民币，乐观估计60亿元人民币。
股票投资建议
- 远大医药当前22财年市盈率8.1倍，低于行业平均11.9倍，折让约30%。
- 投资者可能低估了远大在专科领域和创新药方面的优势。
- 建议长线投资者增持，鉴于医药板块处于历史低位。
主要观点
- Y-90微球注射液代表远大医药在创新药物和放射性核素药物领域的重大突破，有望显著提升公司市场竞争力。
- 该产品进入商业化阶段，市场需求未被满足，具备较大的增长空间。
- 医保纳入预期将极大推动产品的普及，降低患者负担，提升销量。
- 远大医药的估值被低估，主要因其被误认为是仿制药公司，忽视了其在创新药领域的潜力。
关键信息
市场指数表现
| 指数 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 恒生指数 |
24,924 |
0.4% |
6.5% |
| 中貢企業指數 |
8,789 |
0.8% |
6.7% |
| 紅萬指數 |
4,356 |
1.0% |
11.7% |
| 滬深300指數 |
4,639 |
-0.3% |
-6.1% |
| 上海A股 |
3,653 |
0.2% |
-0.1% |
| 上海B股 |
285 |
0.2% |
-0.1% |
| 深圳A股 |
2,409 |
-0.6% |
-9.0% |
| 深圳B股 |
1,165 |
0.2% |
-0.7% |
主要商品价格
| 商品 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 金價 |
1,826 |
-0.4% |
-0.2% |
| 鈉價 |
1,739 |
1.8% |
10.1% |
| 銀價 |
23 |
-0.5% |
-0.7% |
| 原油 |
89 |
-0.2% |
19.3% |
| 銅價 |
10,254 |
4.8% |
5.5% |
| 鋁價 |
3,250 |
2.1% |
15.8% |
| 鉛價 |
1,029 |
-0.7% |
5.9% |
| 锌價 |
3,703 |
3.1% |
4.8% |
| 小麥 |
771 |
-0.9% |
0.1% |
| 玉米 |
640 |
1.0% |
7.6% |
| 黄豆 |
1,576 |
0.3% |
16.9% |
| PVC |
N/A |
N/A |
-6.3% |
| CRB 指數 |
261 |
0.8% |
3.0% |
| BDI |
N/A |
N/A |
-22.8% |
估值与投资建议
- 远大医药的市盈率较低，反映了市场对其创新药潜力的低估。
- 建议投资者关注其医保准入和商业保险合作进展，以提升产品可及性和市场渗透率。
- 该产品商业化潜力大，有望成为集团新的业绩增长点。
市场情绪与研究报告
- 信贷违约掉期-美元五年期显示部分国家的市场风险上升，但整体波动率指数下降，表明市场情绪有所改善。
- 近期有多份研究报告发布，涵盖多个行业，包括TMT硬件、房地产、物业管理、汽车、能源等。
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