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报告摘要

香港及中國市場日報總結 - 2021年10月12日

核心內容

房地產市場

國慶長假銷售數據：
- 一週內中國新房銷售面積為187萬平方米，同比2020年下降43%，較2019年下降33%。
- 二、三、四線城市銷售面積跌幅均超過40%，而一線城市與去年持平。
- 二手樓成交量下降約20%，深圳僅有4單成交。
- 9月份百強開發商合同銷售額為7,596億元人民幣，較2020年下降36%，較2019年下降17.7%。
市場預測：
- 今年不會出現“金九銀十”現象，銷售疲軟可能延續至2022年第一季度。
- 潛在政策寬鬆將成為行業的催化劑。
- 房地產開發商在FY21/FY22到期的債務總額預計達到12,820億元人民幣/9,000億元人民幣。
樓市疲弱原因：
- 房地產商違約風險增加。
- 土地市場降溫，9月土地成交面積同比下降47.3%。
- 按揭審批時間延長至3-6個月。
- 購房意欲减弱，受經濟疲軟和信貸收緊影響。
華潤置地優勢：
- 土地儲備充足，約5,988萬平方米，其中68%位於一二線城市。
- 投資物業組合經營54個商場，總建築面積約650萬平方米，預計到FY25E將增至100多個商場，總建築面積約1,245萬平方米。
- 穩健財務狀況及低融資成本，總債務與總資產比率（扣除預付款）為61%，淨資產負債比率為37%，現金與短期債務比率為2.3倍，加權平均融資成本為3.9%。
- 收入能見度高，未入賬合同銷售額為2,370億元人民幣。
- 估值不高，現時交易價格為6.3倍FY21E市盈率（3年平均為8.1倍），可於調整時累積。

市場指數表現

香港市場：
- 恒生指數收市25,325點，升2.0%，今年累升-7.0%。
- 中資企業指數收市8,999點，升2.5%，今年累升-16.2%。
- 紅籌指數收市3,894點，跌0.1%，今年累升2.5%。
- 上海A股收市3,764點，升0.0%，今年累升15.0%。
- 上海B股收市280點，升0.6%，今年累升15.0%。
- 深圳A股收市2,514點，跌0.4%，今年累升3.2%。
- 深圳B股收市1,191點，跌0.1%，今年累升9.6%。
中國市場：
- 滬深300指數收市4,936點，升0.1%，今年累升-5.3%。
國際市場：
- 美國道指收市34,496點，跌0.7%，今年累升12.7%。
- 標普500收市4,361點，跌0.7%，今年累升16.1%。
- 美國納斯達克指數收市14,486點，跌0.6%，今年累升12.4%。
- 日經平均指數收市28,350點，跌0.5%，今年累升3.3%。
- 英國富時指數收市7,146點，升0.7%，今年累升10.6%。
- 法國證商公會指數收市6,570點，升0.2%，今年累升18.4%。
- 德國法蘭克福指數收市15,199點，跌0.0%，今年累升10.8%。

商品價格

金價：
- 黃金：1,754美元/盎司，跌0.2%，今年累跌-7.7%。
- 銀價：22美元/盎司，跌0.4%，今年累跌-14.6%。
- 鈉價：1,575美元/盎司，升1.7%，今年累升22.0%。
原油：
- 原油價格為80美元/桶，跌10.4%，今年累升65.3%。
其他商品：
- 銅價：9,543美元/盎司，升2.8%，今年累升22.9%。
- 鋁價：3,064美元/盎司，升4.0%，今年累升54.8%。
- 鉛價：1,011美元/盎司，跌1.7%，今年累跌-6.2%。
- 锌價：3,230美元/盎司，升5.9%，今年累升17.4%。
- 小麥：731美分/蒲式耳，跌1.3%，今年累升14.2%。
- 玉米：533美分/蒲式耳，跌0.2%，今年累升22.4%。
- 原油：80美元/桶，跌10.4%，今年累升65.3%。
- 銅價：9,543美元/盎司，升2.8%，今年累升22.9%。
- 鋁價：3,064美元/盎司，升4.0%，今年累升54.8%。
- 鉛價：1,011美元/盎司，跌1.7%，今年累跌-6.2%。
- 锌價：3,230美元/盎司，升5.9%，今年累升17.4%。
- 小麥：731美分/蒲式耳，跌1.3%，今年累升14.2%。
- 玉米：533美分/蒲式耳，跌0.2%，今年累升22.4%。
- CRB指數：236點，升0.9%，今年累升3.0%。
- BDI指數：304.5%，升304.5%。

兑換率

主要貨幣兌換率：
- 美元對港元：7.778。
- 欧元對港元：8.986。
- 日元對港元：14.570。
- 瑞郎對港元：11.926。
- 人民幣對港元：1.206。

市場情緒

信貸違約掉期：
- 義大利：139點，跌0.6%。
- 葡萄牙：207點，跌0.0%。
- 西班牙：108點，升0.3%。
- 波動率指數：20點，跌12.9%。

行業估值

行業估值圖：
- 圖5展示行業估值，顯示潛在的估值已接近歷史低位。

市場觀察

主要商品及貨幣：
- 黃金：1756.30美元/盎司，升0.1%，今年累升-7.3%。
- 銀：22.68美元/盎司，升2.8%，今年累升-14.1%。
- 白金：1026.60美元/盎司，升6.8%，今年累升15.6%。
- 銅：9361美元/噸，升4.8%，今年累升20.5%。
- 鎘：19119美元/噸，升6.6%，今年累升15.1%。
- 錫：36382美元/噸，升7.3%，今年累升79.0%。
- 原油：80.14美元/桶，升6.8%，今年累升65.2%。
- 天然氣：5.69美元/百萬英熟單位，跌3.1%，今年累升124.0%。
- 中國焦煤：42.10人民幣/噸，升0.0%，今年累升71.8%。
- 中國動力煤：150.56美元/噸，升13.2%，今年累升N/A。
- 澳洲動力煤：238.60美元/噸，升9.4%，今年累升196.4%。
- 美元指數：94.06，跌0.2%，今年累升4.6%。
- 人民幣：6.444，升0.0%，今年累升1.3%。
- 欧元：1.158，跌0.0%，今年累跌-5.2%。
- 英鎊：1.364，升1.2%，今年累升-0.2%。
- 日元：112.25，跌0.9%，今年累跌-8.0%。
- 韓圜：1193.88，跌0.8%，今年累跌-9.0%。