20230415-首创证券-银轮股份-002126.SZ-公司简评报告_2022年报及2023年一季度业绩预告点评_营收利润同环比增势迅猛_降本增效带动盈利能力提升_4页_504kb

银轮股份（002126）2022年报及2023年一季度业绩预告分析

核心财务表现

• 2022年：营收848亿元，同比增长85%；归母净利润38亿元，同比增长74倍；扣非净利润30亿元，同比增长46倍。
• 2023年一季度（预计）：归母净利润12-13亿元，同比增长708%-850%；扣非净利润11-12亿元，同比增长19806%-22516%。

业务亮点

1. 商用车与非道路板块：营收400亿元，同比下降19%，降幅低于行业31%。
2. 乘用车与工业板块：分别增长605%/583%，其中新能源换热产品营收增长1055%。
3. 盈利能力：第四季度扣非归母净利率达49%，费用率有效控制，环比下降。

新能源业务突破

• 获得比亚迪电池冷却板、北美车企电控芯片冷却系统等项目，达产新增50亿元年收入。
• 工业及民用换热产品获美的、格力等客户订单，储能热管理系统与芯片散热系统推进。

未来预测

• 2023-2025年营收：1069亿元、1293亿元、1521亿元，对应净利润57亿元、88亿元、132亿元。
• 估值：PE分别为21倍、15倍、10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 汽车行业销量不及预期；电动化智能发展延迟；政策变化风险。

数据摘要

注：部分财务数据可能存在单位不一致，建议以原始报告为准。