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五矿期货有色金属早报总结

铜

• 当日表现：中国权益市场反弹，美国耐用品订单数据疲软，推动铜价上涨，伦铜涨0.49%至8490美元/吨，沪铜主力涨至68860元/吨。
• 库存与基差：LME库存减少1300吨至126525吨，注销仓单比例下降，CASH/3M贴水1045美元/吨。国内现货贴水小幅扩大至30元/吨。
• 进出口与废铜：进口由亏转盈约100元/吨，精废价差收窄至1800元/吨。
• 基本面分析：美联储降息预期延后，但经济下行压力支撑宽松政策。库存回升与消费恢复缓慢限制铜价上行空间，但精矿加工费低位提供支撑。
• 操作区间：68400-69200元/吨。

铝

• 当日表现：沪铝涨0.27%，收于18850元/吨；伦铝复盘上涨。
• 库存与基差：LME铝库存升至582,675吨；华东贴水50-贴10元，华南升水30-50元，中原贴水140-100元。
• 产业动态：华东需求缓慢恢复，华南观望情绪浓厚；几内亚罢工事件给铝土矿供应带来不确定性。
• 操作区间：国内18,300-19,200元/吨，LME参考21,500-23,500美元/吨。

铅

• 当日表现：沪铅涨0.3%，收于15,955元/吨；伦铅小幅上涨。
• 库存与持仓：上期所库存增长，总持仓增至约753万手。
• 供需面：精废价差扩大，铅价低位运行。市场供应紧张与废料支撑有利价格维持。
• 操作区间：15,600-16,300元/吨。

锌

• 当日表现：沪锌涨0.8%，收于20,670元/吨；伦锌上涨。
• 库存与持仓：LME锌库存下降，上海升贴水普遍下跌。
• 因素分析：冶炼厂减产叠加以旧换新政策促进消费预期，短期呈冲高态势；但进口窗口开放及新增矿产支撑中长期看空情绪。
• 操作区间：19,900-20,800元/吨。

锡

• 当日表现：沪锡涨0.55%，收于216,610元/吨。
• 库存：LME与上海仓单基本持平。
• 市场动态：下游采购谨慎，现货成交清淡。
• 操作区间：预计维持震荡，国内200,000-225,000元/吨，伦敦25,000-28,000美元/吨。

镍

• 当日表现：LME与沪镍主力双双上涨，分别涨逾0.2%和1.2%。
• 基本面：精炼镍库存下降，供给恢复预期与现货升水回落形成矛盾。
• 后期关注：印尼镍矿配额审批情况及精炼镍库存变化。
• 操作区间：参考125,000-140,000元/吨。

碳酸锂

• 市场动态：供给扰动频繁，碳酸锂价格上涨。
• 关键数据：电池级碳酸锂均价上行，期货升水市场报。
• 展望：短期价格受供给节奏与实际成交影响，中长期过剩预期或压制矿价。
• 操作区间：92,000-102,000元/吨。

重要数据汇总

• 各品种LME/SHFE库存、基差价差、持仓与价格走势配置。
• 汇率、利率与沪伦比价对进口盈亏亦有影响。

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