深度报告-20210910-并购优塾-开拓药业VS腾盛博药_2021年9月_新冠特效药产业链深度梳理报告_17页_1020kb

开拓药业VS腾盛博药：新冠特效药产业链深度分析

核心内容概述

本文围绕2021年9月新冠特效药产业链发展情况，重点分析了开拓药业与腾盛博药两家公司，探讨其在新冠治疗药物领域的研发进展、盈利潜力及市场前景。报告指出，新冠特效药在控制疫情、降低重症死亡率方面具有重要作用，尤其在疫苗无法完全阻断病毒传播的背景下，特效药成为不可或缺的补充手段。

主要观点

1. 新冠病毒控制方式

• 当前主要采用疫苗 + 物理防护的方式控制疫情。
• 疫苗虽能预防重症，但在高接种率地区仍存在确诊人数反弹现象。
• 疫苗保护率下降、病毒变异、各国接种进度不一等因素导致控制效果有限。
• 借鉴流感防控经验，疫苗 + 口服特效药的双管齐下模式被认为更有效。

2. 特效药的重要性

• 特效药在降低病毒对正常生活影响方面具有重要作用。
• 特效药可覆盖轻、中、重症患者，且具备口服、成本低、依从性高等优势。
• 与中和抗体相比，小分子药对多种突变株可能具有更广泛的抗病毒活性。

3. 全球新冠特效药研发情况

• 已上市药物：瑞德西韦（吉利德）、巴瑞替尼（礼来）、Bamlanivimab+Etesevimab（礼来/君实）、REGN-COV2（再生元/罗氏）、Sotrovimab（Vir/GSK）。
• 处于临床3期的药物：开拓药业的普克鲁胺、辉瑞的PF-07321332、默克的Molnupiravir、阿斯利康的AZD7442、腾盛博药的BRII-196/BRII-198联合疗法等。
• 其他在研药物：包括C21、阿肽地尔、Sabizabulin、FB2001、Azvudine等。

4. 药物作用机制分类

• 化药（小分子药）：主要作用于病毒复制、进入细胞、炎症反应等环节。
• 中和抗体：通过结合病毒S蛋白，阻止其与宿主细胞ACE2受体结合，从而抑制病毒入侵。
• 其他生物药：如C5a单抗、CD24Fc等，用于抑制炎症反应。

关键信息对比：开拓药业 VS 腾盛博药

1. 盈亏平衡点测算

• 开拓药业预计2022年wind一致预测收入为35.26亿元，若实现该收入规模，则可盈利。
• 腾盛博药预计在2022-2023年实现盈利，但目前尚无一致预测收入。

2. 药物类型与作用机制

3. 市场规模预测

• 2021年上半年：全球新冠治疗药物销售规模约65亿美元。
• 峰值市场规模：
  • 乐观假设：429.45亿美元
  • 保守假设：214.72亿美元
• 单位治疗费用：约2115美元/人
• 渗透率：
  • 乐观假设：10%
  • 保守假设：5%

市场前景与挑战

• 中和抗体：具有治疗和预防的双重作用，但容易受病毒变异影响。
• 化药：对多种突变株可能有效，成本低、使用便捷，但研发难度大，多数为老药新用。
• 未来增长点：随着特效药的陆续上市，渗透率有望提升，市场规模将大幅增长。
• 挑战：病毒变异、各国用药规范差异、药物可及性、市场竞争等。

总结

本文重点分析了开拓药业与腾盛博药在新冠特效药领域的研发进展及盈利潜力。两家公司分别采用化药与中和抗体的研发路线，各有优劣。预计在2022-2023年，随着药物上市，两家公司有望实现盈利。全球新冠特效药市场前景广阔，但受病毒变异、用药规范及市场接受度等因素影响，需持续跟踪发展动态。