20240630-天风证券-波司登-03998.HK-关注股息属性_高分红垂直赛道稳成长_2页_533kb

波司登（03998）是一家专注于羽绒服领域的公司，行业分类为非必需性消费/纺织及服饰。根据2024财年（2023年4月1日至2024年3月31日）年报，公司营收达到2321亿元，同比增长384%，净利润307亿元，同比增长437%，创下历史新高，营收首次突破2000亿元大关，利润增速连续9年高于收入增速。

财务数据显示，公司派息稳健，末期派息每股200港仙，全年派息250港仙，同比增长389%，体现了高派息比率。各业务单元均实现高质量增长：主品牌收入增长427%，雪中飞增长653%，OEM和女装业务分别增长164%和166%，多元化业务小幅增长0.3%。

公司战略聚焦于产品创新、品牌建设和渠道优化，例如通过大秀活动强化“全球领先羽绒服专家”品牌形象，并打造高效供应链和线上线下渠道体系。分析师维持“买入”评级，上调未来三年盈利预测：FY25-27年收入预计265、301、341亿元，净利润36、41、46亿元，对应市盈率分别为13、11、10倍。

风险包括行业竞争加剧、原材料价格波动和品牌经营不确定性，但公司发展前景被看好，保持稳健增长路径。