20210826-中泰证券-移卡-09923.HK-收入恢复高增长_科技赋能业务持续拓展_7页_691kb

移卡公司2021年半年度总结

核心内容概览

移卡（9923.HK）在2021年上半年实现了收入和利润的显著增长，公司正处于新业务拓展和高速成长阶段，同时面临一定的成本压力和费用增长。整体来看，公司通过科技赋能业务和支付业务的协同，持续推动业绩增长，分析师维持“买入”评级。

主要观点

• 收入与利润增长：2021H1公司实现营业收入14.02亿元，同比增长30.2%；归母净利润3.03亿元，同比增长35.98%。
• 支付业务恢复性增长：支付业务收入10.44亿元，同比增长18%；支付交易量达9904亿元，同比增长56%。公司主动降低费率至10.5个基点，提升市场竞争力。
• 科技赋能业务快速增长：科技赋能商业服务业务收入3.58亿元，同比增长86.8%。其中营销服务贡献最大，占67.9%；SAAS业务、营销服务及金融科技业务增速分别为134.3%、68.5%和18.8%。
• 新增业务模式：新增到店电商服务，仍处于发展初期，实现4494.5万元收入，服务超142万付费消费者。
• 毛利率下降：公司整体毛利率从30.7%降至24.8%，支付业务毛利率下降至18.8%，科技赋能业务毛利率降至42.3%。主要由于费率下调、成本增加及新增低毛利业务。

关键信息

财务数据

业务发展情况

• 支付业务：

  • 收入：10.44亿元（+18% YoY）
  • 交易量：9904亿元（+56% YoY）
  • 商户数量：612.9万户（+30.6% YoY）
  • 费率：10.5个基点（同比下降3.4个基点）
  • 销售网络覆盖：1.3万家销售机构及1300家SAAS公司

• 科技赋能业务：

  • 收入：3.58亿元（+86.8% YoY）
  • 主要收入来源：营销服务（2.43亿元，占比67.9%）
  • 新增业务：到店电商服务（4494.5万元，服务超142万付费消费者）

费用情况

• 费用率：期间费用率23.34%（同比提升6.63%）
• 销售费用率：6.32%（同比提升191.3%）
• 管理费用率：9.33%（同比提升39.3%）
• 研发费用率：7.68%（同比提升93.9%）
• 费用增长原因：新业务拓展、营销费用增加、研发投入加大

投资预测

风险提示

• 宏观经济下行导致支付需求下降
• 支付行业竞争加剧，费率进一步下调
• 增值业务发展不及预期

总结

移卡公司通过支付业务的恢复性增长和科技赋能业务的快速拓展，实现了收入和利润的双增长。尽管毛利率有所下降，但公司通过扩大商户规模、加强数据分析和提升增值服务，增强了市场竞争力和长期发展潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长前景。