20250825-太平洋-移卡-09923.HK-移卡2025年中报点评_海外拓展与AI赋能共塑成长空间_4页_445kb

移卡 (09923) 2025年中报点评总结

公司动态与业绩概况

• 财报日期：2025年8月25日
• 业绩亮点：
  • 2025年上半年，营收达16.42亿元，同比增长4.0%
  • 归母净利润0.43亿元，同比增长36.2%
  • 毛利率23.3% (+4.3pct)；净利率2.5% (+0.4pct)

核心业务进展

1. 海外拓展成为增长新引擎

• 海外业务交易量突破15亿元（营收贡献超60%）
• 优势：
  • 支付费率67bp（国内约5倍）、毛利率**>50%（国内约4倍）、单户交易额3-5倍**于国内
  • 已获得美国MSB/亚利桑那州级牌照、日本收单业务批准

2. 支付业务量质齐升，AI驱动费率优化

• 支付业务：
  • 一站式支付服务收入14.29亿元 (+6.1%)
  • 费率从12.4bp 提升至12.5bp
• AI赋能：
  • 商户解决方案AI视频营销交易量同比增超23%
  • 创信众AI生成数字人实现素材成本降80%

3. 到店电商业务盈利突破

• 实现收支平衡，单季月度盈利
• 聚焦高价值连锁客户，收入贡献改善

投资价值简析

财务预测

• 2025-2027年：
  • 营收预测：33.5/36.8/40.4亿港元（YoY：+8.6%/+9.6%/+9.8%）
  • 归母净利预测：1.14/1.98/2.97亿元 (+73%/48%/%)

风险提示

• 宏观经济波动
• 海外监管风险
• 每日交易额（ATM）下降影响

投资评级

• 行业评级：中性
• 公司评级：增持

关键数据

• 估值倍数：PE（2025E）45.9倍
• 总股本：4.62亿股
• 目标价区间：12.46港元至16.58港元