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移卡(HKEx：9923)2024年上半年业绩回顾与展望

移卡公司2024年上半年业绩受市场环境影响，收入同比下降23%至16亿元人民币，经调整净利润亦下滑29%至16亿元，主要由于支付交易规模下降。虽然支付交易笔数保持稳定，但单笔交易金额减少影响了整体规模。

业绩重点

• 支付业务：上半年支付GPV降至117万亿元，同比降18%，支付收入进一步下降至13亿元，同比缩减27%。
• 高峰日支付笔数达5,690万，保持稳定。
• 支付费率基本持稳于0.123%，预计下半年暂无明显变动，但长期内海外扩张可能带来费率上升。

业务结构调整成效初显

• 商户解决方案收入增长21%，毛利率提升3个百分点至91%，得益于商户结构优化和付费金额上升。
• 到店电商业务亏损环比收窄，通过收入结构优化，聚焦盈利性商户。

未来增长驱动因素

• 公司将强化一站式商户服务平台能力，引入AI技术提升服务效率，加速海外扩张，尤其是新加坡市场，上半年当地支付规模增长50%。
• 预计下半年支付规模或恢复环比增长，推动整体收入与利润改善。
• 估值方面，交银国际调整目标价至13港元，维持中性评级，预期2025年支付GPV将达24万亿元，收入为28亿元。

风险与机会提示

短期内应关注支付交易规模能否恢复及费率的变化方向；海外扩张作为中长期增长支柱仍处于起步阶段。当前股价在10.70-13.00港元之间，潜在涨幅虽高达215%，但市场波动性需谨慎对待。

终盘强调，公司高质量商户服务转型与全球化是下一阶段的关键看点。