> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大宗商品周报总结 ## 核心内容 本周国内大宗商品市场呈现极端分化格局，黑色与农产品板块强势上涨，而能源化工板块则大幅下跌，整体商品指数下跌1.45%。市场情绪偏弱，资金呈现“抱团做多强势品种、抛售弱势品种”的分化特征。同时，海外滞胀压力显现，美国经济复苏动能不足，通胀高企，美联储政策不确定性增加。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场整体表现 - **强势板块**：煤焦钢矿、农副产品、非金属建材、有色、软商品、油脂油料等板块涨幅明显，主要受阶段性供需紧平衡和下游需求预期回暖推动。 - **弱势板块**：能源板块（尤其是原油）跌幅显著，化工、贵金属、谷物等也同步走弱，能源板块的回调主要与国际油价回落、需求预期走弱及库存压力有关。 - **整体趋势**：商品指数下跌1.45%，多头信心不足，空头力量集中于能源与化工板块。 ### 2. 品种解析 - **周度涨幅前二**：焦煤（+10.58%）、焦炭（+9.94%），主要受山西煤矿事故引发的强安监预期推动。 - **周度跌幅前二**：原油（-9.37%）、低硫燃料油（-8.51%），原油下跌主要因美伊冲突未升级，后续缓和预期较好。 - **资金动向**：资金与价格变动呈现四种类型，其中“增仓上涨”与“减仓下跌”品种较多，反映市场情绪和资金流向的分化。 ### 3. 周度要闻 - **国内要闻**： - 工业企业利润增速创近17个月新高，高技术制造业表现突出。 - 华为发布“韬(τ)定律”，预计麒麟芯片性能大幅提升。 - 长鑫科技IPO过会，科创板迎来第二大IPO。 - **海外要闻**： - 美国一季度GDP下修至1.6%，消费疲软，能源通胀加剧。 - 美联储官员对AI产业通胀效应存在分歧，政策不确定性上升。 - 日本进行大规模汇率干预，试图稳定日元。 --- ## 关键信息 ### 宏观焦点 - **海外**：美国经济呈现低增长、高通胀、消费疲弱的类滞胀特征，通胀黏性与政策分歧加剧不确定性。 - **国内**：工业企业盈利修复，PPI同比转正，石化产业链成为价格上行核心推手。A股市场结构性分化，成长与价值风格背离显著。 ### 下周展望 - **大类资产**：地缘不确定性再增，股指震荡上行，国债震荡，贵金属震荡，铜震荡偏强，原油震荡偏弱，欧线看涨。 - **氯碱产业链**：PVC震荡，烧碱震荡，氧化铝震荡，关注煤矿安检对产能的影响。 - **新能源&有色金属**：工业硅偏强，多晶硅偏弱，碳酸锂偏强，锌、铝、镍震荡。 - **黑色建材**：钢材、铁矿、煤焦震荡，玻璃、纯碱偏强，但需求复苏逻辑尚未明确。 - **能源化工**：地缘溢价消退，去库支撑不足，整体震荡为主。 - **农产品**：油脂、粕类、白糖震荡，苹果、鸡蛋受供应预期影响，偏弱震荡。 --- ## 品种强弱方向参考 | 方向 | 品种 | |------|------| | **看涨** | - | | **偏强** | 集运欧线、玻璃、工业硅、铜、碳酸锂、鸡蛋 | | **震荡** | 红枣、铂钯、股指、国债、钢材、铁矿、纯碱、贵金属、铝、氧化铝、PX、PTA、乙二醇、煤焦、铁合金、锌、苹果、镍、天然橡胶、纸浆、白糖、棉花、油脂、粕类、甲醇、烧碱、PVC | | **偏弱** | 原油、多晶硅、纯苯、苯乙烯、塑料、聚丙烯 | | **看跌** | - | --- ## 本周关注重点事件及数据 | 事件类型 | 时间 | 内容 | |---------|------|------| | **国内** | 6/1 | 宇树科技科创板IPO上会；中国5月RatingDog制造业PMI | | **海外** | 6/1 | 英伟达GTC Taipei 2026大会开幕 | | | 6/3 | 日本央行行长植田和男公开演讲；日本政府提交补充预算案 | | | 6/5 | 美伊下一轮会谈或于6月5日举行；美国5月失业率；美国5月非农就业人口变动 | --- ## 总结 本周大宗商品市场呈现明显分化，黑色与农产品板块表现强劲，能源化工板块则因地缘风险缓和与需求疲软而走弱。资金流向与价格变动关系复杂，多头与空头情绪明显分化。海外经济呈现滞胀特征，美国通胀高企、消费疲软，政策不确定性增加。国内工业盈利修复，高技术制造业表现突出，但地产链及传统工业品需求仍偏弱。下周需重点关注美伊局势进展、日本经济政策及国内制造业PMI数据，同时关注地缘风险对能源化工板块的影响。