20260316-中财期货-最新策略周报丨伊朗局势久拖不决,能化产业链利润弹性大_9页_1mb

报告摘要

核心内容

本周商品市场呈现显著分化，能化产业链表现强势，而贵金属、有色等板块则走弱。地缘政治风险（尤其是美伊冲突）和美元强势成为影响市场的主要因素。国内政策预期与基本面之间的冲突，以及海外央行流动性政策的调整，共同推动市场进入结构性分化与预期博弈阶段。

主要观点

市场整体表现

市场板块涨跌分化明显，能化板块领涨。
能源板块周涨幅达 44.71%，化工板块上涨 13.94%，成为主要推动力。
非金属建材、油脂油料板块涨幅次之，分别为 7.79% 和 7.59%。
贵金属、有色板块集体走弱，跌幅分别为 3.08% 和 3.91%。
商品指数整体下跌 4.95%，显示市场情绪偏空。

品种解析

品种	行情解析	持续性
低燃料油	中东地缘冲突导致成本上行，供应收缩，叠加需求边际提振与资金情绪共振	减弱
燃料油	美伊冲突升级，供应减弱，资金情绪共振	减弱
苹果	元宵节前后备货启动价格偏强利多兑现，期货减仓，交割博弈降低	减弱
沪锡	受美元走强、缅甸锡矿供应边际恢复预期及前期获利盘集中了结影响	减弱

资金动向

增仓上涨：原油、生猪等品种，显示多头力量强劲。
增仓下跌：沪铅等，空头主导，价格下跌。
减仓上涨：LPG、烧碱、菜粕、苯乙烯、集运欧线、玻璃、菜油、纯苯等，价格因多头借势或空头平仓上涨。
减仓下跌：十债、工业硅、原木等，空头主导，价格下跌。

关键信息

周度要闻

国内

时事政策：
- 国防部呼吁各方停止中东军事行动。
- 香港证监会与廉署联合查处超3亿元内幕交易案。
- 中美经贸磋商即将举行，301调查正在分析。
- “世界期待”中美经贸磋商为良性互动开好头。
- “十五五”规划纲要发布。
- 国常会研究建立地方财政补贴负面清单管理机制。
- 证监会严厉打击财务造假、操纵市场等行为。
经济数据：
- 2月CPI同比上涨 1.3%，创近三年新高。
- 2月以美元计价出口增长 39.6%，进口增长 13.8%。
- 1至2月原油进口创同期新高，铜精矿进口增长 4.9%，稀土出口增长 23%。
- 2月新增社融 2.38万亿元，新增人民币贷款 9000亿元，M2同比增长 9%。

海外

时事政策：
- 卡塔尔LNG扩产计划推迟至2027年。
- 美国将对16个贸易伙伴发起301调查。
- 伊朗新领袖声明不放弃复仇，霍尔木兹海峡可能继续关闭。
- 美国市场不再预计美联储今年一定降息。
- 特朗普威胁对伊朗、古巴采取军事行动。
经济数据：
- 美国2月CPI同比上涨 2.4%，核心CPI同比上涨 2.5%。
- 四季度GDP下修至 0.7%，政府停摆影响明显。
- 1月JOLTS职位空缺高于预期，招聘持稳。
- 1月耐用品订单环比停滞，密歇根消费者信心创三个月新低。

下周关注重点

国内

经济数据：
- 3月16日：中国1至2月全国房地产开发投资、规模以上工业增加值同比、社会消费品零售总额同比、70个大中城市房价。
- 3月20日：中国3月一年期、五年期LPR。

海外

时事政策：
- 关注伊朗局势进展。
- 加拿大央行、美联储、英国央行、欧洲央行、日本央行将公布利率决议。
- 高市早苗将访美与特朗普会晤。
经济数据：
- 3月18日：美国2月PPI同比。

大宗商品走势分析

大类资产

品种	方向	运行逻辑	操作建议
股指	震荡	地缘定价或见顶，全球央行流动性定调为新变量	逢低做多
国债	震荡	油价高位推高通胀，利空债市	逢高做空
贵金属	震荡	能源端通胀压力持续，首次降息可能推迟	逢高做空
铜	震荡偏弱	美伊冲突持续，宏观风险偏好走弱	观望
原油	看涨	伊美冲突持续，特朗普威胁空袭伊朗	逢低做多
欧线	看涨	中东航运风险增加，贸易节点流通受阻	逢低做多

氯碱产业链

乙烯紧缺，出口带动利润扩张。
PVC：偏强，操作建议为轻仓多单持有。
烧碱：震荡偏强，操作建议为观望。
氧化铝：震荡，操作建议为观望。

新能源&有色金属

工业硅：震荡，操作建议为观望。
多晶硅：偏弱，操作建议为逢高做空。
碳酸锂：震荡，操作建议为观望。
铝：偏强，操作建议为观望。
镍：震荡，操作建议为观望。

黑色建材

钢材：震荡，操作建议为观望。
铁矿：震荡偏弱，操作建议为逢高做空。
煤焦：震荡偏强，操作建议为逢低做多。
铁合金：震荡，操作建议为震荡。

能源化工

塑料/聚丙烯、甲醇、PX/PTA、乙二醇、纯苯：看涨，操作建议为逢低做多。
纸浆、橡胶：震荡，操作建议为观望。

农产品

油脂、粕类、白糖、棉花：震荡偏强，操作建议为逢低做多。
苹果、鸡蛋：震荡，操作建议为观望。

品种强弱方向参考

方向	品种
看涨	原油、塑料、聚丙烯、集运欧线、PX、PTA、纯苯
偏强	油脂、粕类、煤焦、铝、乙二醇、苯乙烯、白糖、棉花、烧碱、甲醇、PVC
震荡	鸡蛋、红枣、橡胶、纸浆、钢材、铁合金、氧化铝、工业硅、锌、贵金属、股指、碳酸锂、镍
偏弱	铁矿、多晶硅、铜、国债

风险提示

中东局势可能持续影响全球能源供应。
美联储降息预期可能延迟至9月或12月。
原油价格大幅下跌可能拖累多个品种。
中东局势反转、经贸关系变化、宏观政策超预期等风险需警惕。

总结

本周市场因美伊冲突及美元强势而呈现极端分化，能化板块表现突出，贵金属与有色板块走弱。国内政策预期与基本面之间的矛盾，以及海外地缘政治风险的持续发酵，成为市场关注的核心。下周将有多项重要经济数据及央行利率决议公布，市场波动可能加剧，需重点关注伊朗局势、美联储动向及国内政策落地情况。操作上建议关注能化产业链的上涨机会，对震荡品种保持观望，同时警惕宏观风险与地缘冲突带来的不确定性。

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