20260315-中财期货-最新策略周报丨伊朗局势久拖不决,能化产业链利润弹性大_9页_1mb

最新策略周报总结 | 伊朗局势久拖不决，能化产业链利润弹性大

一、市场整体表现

上周商品市场呈现显著分化格局，能化板块强势领涨，而贵金属、有色等板块同步走弱。整体市场运行特征为领涨集中、分化显著、强弱极端。

• 能化板块涨幅突出：
  • 能源板块周涨幅达 44.71%
  • 化工板块周涨幅为 13.94%
• 其他板块表现如下：
  • 非金属建材、油脂油料板块涨幅分别达 7.79%、7.59%
  • 煤焦钢矿、谷物、软商品板块涨幅温和，分别为 3.21%、1.41%、0.06%
• 下跌板块包括：
  • 农副产品、贵金属板块周跌幅分别为 0.78%、3.08%
  • 有色板块跌幅进一步扩大，周跌幅达 3.91%
  • 商品指数整体周跌幅为 4.95%

二、品种解析

周度涨幅前二名：

• 低燃料油：涨幅 24.38%，受中东地缘冲突、成本上行、供应收缩及资金情绪共振影响。
• 燃料油：涨幅 19.08%，因美伊冲突升级，供应减弱，资金情绪共振。

周度跌幅前二名：

• 沪锡：跌幅 4.975%，受美元走强、缅甸锡矿供应恢复预期及前期获利盘了结影响。
• 苹果：跌幅 3.08%，因期货减仓及交割博弈降低。

三、资金动向

资金类型	品种	表现	逻辑
增仓上涨	原油、生猪	价格上涨，资金流入	多头力量主导，看多情绪强
增仓下跌	沪铅	价格下跌，资金流入	空头力量强劲，市场看空情绪浓
减仓上涨	LPG、烧碱、菜粕、苯乙烯、集运欧线、玻璃、菜油、纯苯	价格上涨，资金流出	多头借前期持仓优势推动上涨，或空头平仓
减仓下跌	十债、工业硅、原木	价格下跌，资金流出	空头主导，持仓者离场，市场悲观

四、周度要闻

国内要闻：

• 中东局势紧张，地缘冲突未绝。
• 香港查处3亿元内幕交易案，逮捕8人。
• 中美经贸磋商将举行，市场期待良性互动。
• 国内CPI同比增幅扩大至1.3%，PPI同比降幅收窄至0.9%。
• 2月出口同比增39.6%，进口增13.8%，原油进口创同期新高。
• 新增社融2.38万亿元，M2同比增长9%。

海外要闻：

• 卡塔尔LNG扩产计划推迟至2027年，全球天然气供应不确定性增加。
• 美伊冲突升级，霍尔木兹海峡封锁风险上升。
• 美国将对16个贸易伙伴发起301调查。
• 伊朗称已摧毁七成美在中东基地，威胁对攻击能源设施进行回击。
• 市场不再预计美联储今年一定降息。
• 美国向中东增派海军陆战队，特朗普威胁对伊朗发动空袭。

五、宏观焦点与关注

海外宏观：

• 中东地缘冲突持续，美元强势，全球市场高波动。
• 美联储、欧、英、日央行将密集公布利率决议，市场关注降息点阵图及日本央行加息悬念。
• 美伊冲突可能延缓首次降息至9月或12月。

国内宏观：

• 政策托底与内需复苏形成博弈。
• 下周将公布1-2月工业、社零及投资数据，市场期待经济与假日消费表现。
• 中美经贸磋商将在3月14日-17日举行，成为关注重点。

六、下周大宗商品微观察

品种	方向	运行逻辑	操作建议	风险提示
股指	震荡	地缘定价或见顶，全球央行流动性定调为新变量	逢低做多	无
国债	震荡	油价若维持高位，推高通胀，利空债市	逢高做空	无
贵金属	震荡	能源端通胀压力持续，首次降息可能推迟	逢高做空	无
铜	震荡偏弱	美伊冲突持续，和谈无望，强美元压制风险资产	观望	无
原油	看涨	美伊冲突持续，特朗普威胁攻击伊朗石油枢纽	逢低做多	原油大幅下跌
欧线	看涨	原油与燃料油价格上涨，中东航运风险上升	逢低做多	原油大幅下跌
PVC	偏强	化工产业链受伊朗局势影响，供需未平衡，利润弹性大	轻仓，多单持有	需求崩溃
烧碱	震荡偏强	海外及国内乙烯法降负预期兑现，出口好转	观望	无
甲醇	看涨	05库存去库顺畅，地缘冲突导致进口缩量	逢低多	无
PX/PTA	看涨	成本支撑强，装置降负，供应收缩，下游接受程度低	逢低做多	原油大幅下跌
乙二醇	看涨	进口受限，国内产量下降，成本端上涨	逢低做多	原油大幅下跌
纯苯/苯乙烯	看涨	炼厂减产，成本与供应双端利多	逢低做多	原油大幅下跌
油脂	震荡偏强	中东局势未平，支撑仍存	逢低多	中东局势反转
精炼油	震荡偏强	巴西大豆出口检查加严，到港延迟	逢低多	贸易关系反转
白糖	震荡偏强	原油带动乙醇价格上涨，巴西糖厂降低制糖比	做多	无
棉花	震荡偏强	棉价跟随PTA上涨，金三银四消费待验证	做多	无
钢材	震荡	高库存，弱需求，铁水偏弱	观望	无
铁矿	震荡偏弱	BHP问题短期利多，但高位回调动力强	逢高做空	无
煤焦	震荡偏强	能源属性共振，铁水复产预期支撑	逢低做多	无
工业硅	震荡	基本面驱动不强，短期震荡	观望	无
多晶硅	偏弱	库存高企，现货价格持续下跌	逢高做空	无
碳酸锂	震荡	伊朗局势影响产业链去库，矿端复产缓解紧张	观望	无
锌	震荡	宏观风险偏好走弱，成本传导不畅	观望	无
铝	偏强	霍尔木兹海峡封锁预期支撑	观望	无
镍	震荡	库存高企压制价格，美伊冲突持续	观望	无
橡胶	震荡	国内产区即将开割，国际补库节奏影响	观望	国际补库节奏
纸浆	震荡	节后库存累积不及预期，需求恢复需时间	观望	宏观超预期走弱
鸡蛋	震荡	高位在产蛋鸡存栏压制，需求弱复苏	观望	无
苹果	震荡	贴水交割增多，市场违约率下降，东部交货信心增强	观望	无
红枣	震荡	无明确驱动，市场观望	观望	无

七、下周关注重点事件及数据

国内：

• 3月16日：中国1至2月全国房地产开发投资、规模以上工业增加值同比、社会消费品零售总额同比、70个大中城市房价
• 3月20日：中国3月一年期、五年期LPR

海外：

• 3月18日：加拿大央行政策利率
• 3月19日：美联储、英国、欧洲央行利率决议及新闻发布会，日本央行利率决议及新闻发布会，高市早苗访美会晤
• 3月18日：美国2月PPI同比

八、核心观点总结

• 能化产业链表现强势，能源与化工板块涨幅显著，受益于地缘冲突导致的供应收缩与成本上行。
• 地缘政治风险仍是影响市场的重要因素，美伊冲突未结束，霍尔木兹海峡封锁风险持续，对能源市场形成支撑。
• 宏观流动性预期再临，美联储、日本央行等将公布利率决议，市场对降息与加息的博弈加剧。
• 国内经济数据将成为下周市场关注重点，特别是房地产、工业、消费等数据。
• 资金动向显示，部分品种在减仓情况下仍上涨，反映市场情绪波动较大，需关注后续资金变化。
• 农产品市场整体偏强，受地缘冲突影响，油脂、粕类、白糖等品种仍有支撑。

九、风险提示

• 中东局势若持续恶化，可能进一步推高能源价格，但若局势缓和，将对市场形成压力。
• 美元强势可能压制风险资产，影响贵金属与股指表现。
• 铜、铁矿等品种受供需关系影响较大，需关注基本面变化。
• 原油价格波动可能对多个化工品种产生联动影响。