20260320-紫金天风-_氧化铝云评论_掀起_矿_澜_5页_7mb

氧化铝市场分析总结

核心内容

本文由紫金天风期货研究所陈晶敏撰写，主要分析几内亚铝土矿出口政策变动、2026年供应与价格预期、澳大利亚矿山运营情况及氧化铝市场后续走势。

几内亚铝土矿出口政策变动

几内亚政府计划于2026年4月初前实施铝土矿出口限制政策，以稳定价格。此政策源于其对2026年产量与出口量的规划调整，旨在确保产量与出口量与可行性研究一致。目前，矿商尚未收到官方条令，仅有个别矿山进行了非正式交流。政策具体细节将在几内亚相关部门会议协商后明确，届时将发布《氧化铝二季报》进行跟踪分析。

2026年几内亚铝土矿供应与价格预期

供应预期

• 2025年实际产量：17590万吨
• 2025年实际发运量：18319.92万吨
• 2026年预期产量：23050万吨
• 2026年预期新增产量：8360万吨

主要矿山及产能变化

价格预期

• 2025年底，几内亚某头部矿山敲定2026年一季度长单价格为66.5美元/吨。
• 2026年1月底，价格调整至61.5美元/吨。
• 配额制政策可能推动CIF矿价上行，预计达到70美元/吨。
• 当前氧化铝盘面价格已反映部分市场预期，山西使用几内亚矿石生产氧化铝的成本为87美元/吨，高于预期矿价区间。

澳大利亚矿山运营情况

• 由于热带气旋Narelle袭击，力拓暂时关闭了昆士兰北部的Amrun和Andoom两处铝土矿区，启动安全预案。
• 一季度是澳大利亚传统雨季，发运量处于季节性低位，飓风影响通常不超过一周，不影响全年产量。
• 梅特罗矿山于2026年1月开始检修，现已完成，并于3月11日恢复生产。

氧化铝后续走势分析

• 当前氧化铝运行产能、氧化铝/电解铝运行产能比值均处于上行区间。
• 广西某氧化铝厂年内新投产能已开始投料，后续产能将持续上行。
• 氧化铝盘面价格创今年新高，显示市场对几内亚矿价上涨的预期。

政策目标与市场影响

几内亚总统敦布亚整合矿权的根本目的是最大化国家经济利益，尤其是税收，而非削减铝土矿供给。政策方向在于更精细、强势地进行矿山资源分配，以获取矿业收益，服务于国家长期发展目标。

免责声明

本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告的全部或部分内容。如引用、刊发，须注明出处，并不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。