20260118-东证期货-氧化铝周度报告_几内亚铝土矿价格偏弱_国内氧化铝供给持稳_13页_4mb

氧化铝产业链周度分析总结

核心内容概述

本报告为2026年1月18日发布的氧化铝产业链周度分析，主要聚焦于原料价格、氧化铝供需及库存情况、期货走势以及市场风险提示等方面。整体来看，氧化铝市场处于震荡状态，价格小幅下行，供应保持稳定，库存有所累积，市场情绪偏弱。

---

主要观点

1. 原料价格与供应情况

• 国内矿石价格稳定：山西58/5品位矿石到厂含税价格下调至665元/吨，市场流动矿石较少，现货供应紧张。
• 进口矿石价格偏弱：几内亚低品位铝土矿CIF成交价为60美元/干吨，折算为45/3标准品位等效价格约63-64美元/干吨。几内亚至中国Cape船市场参考报价为20美元/吨。
• 矿山发运情况：顺达矿山、中水电、红色矿业陆续发船，期内新到矿石总量达459.9万吨，其中几内亚资源占比高达83.8%（384.6万吨）。
• 国内矿石供应：全国氧化铝建成产能11462万吨，运行产能9625万吨，较上周增加40万吨，开工率维持在84%。

2. 氧化铝价格走势

• 现货价格下行：阿拉丁北方综合价格为2600-2640元/吨，较上周下跌20元/吨；国产加权指数为2627.6元/吨，下跌34.1元/吨。
• 进口价格持平：进口氧化铝港口报价在2700-2740元/吨，与上周持平。
• 期货走势震荡：氧化铝期货盘面从高位回落，以刚需为基础的偏做市成交影响现货报价走势。
• 理论进口利润收窄：北方进口亏损约62元/吨，进口成本上升导致利润空间压缩。

3. 需求与产能变化

• 国内电解铝运行产能：周环比增加3万吨，达4444.3万吨。
• 新增产能：内蒙古霍煤鸿骏扎铝二期新产能继续投产，当前企业整体运行产能提升至90万吨。
• 海外电解铝产能：安哥拉华通实业有限公司电解铝项目于1月15日投产，总建成产能12万吨，海外电解铝运行产能为2983.8万吨，周环比增加5万吨。

4. 库存与仓单情况

• 全国氧化铝库存：截至1月15日，库存量为498.8万吨，较上周增加5.3万吨。
• 电解铝厂库存：保持微妙增长，主要集中在无产业链配套的中型氧化铝企业。
• 港口库存：因到船尚未卸装，静态库存增加。
• 仓单量：上期所氧化铝注册仓单176802吨，较上周增加17160吨。

---

关键信息

• 价格趋势：氧化铝现货价格下行，期货走势震荡，市场整体偏弱。
• 供给情况：国内氧化铝供给持稳，矿山发运有序，进口矿石供应持续。
• 成本与利润：国内氧化铝完全成本为2642元/吨，实时利润为61元/吨。
• 库存变化：全国氧化铝库存持续累积，港口库存因到船未卸而增加，电解铝厂库存微增。
• 进口利润收窄：北方进口亏损扩大，印尼铝土矿配额收紧与氧化铝产能扩张形成反向趋势，引发市场关注。

---

风险提示

• 几内亚矿石供给扰动：几内亚作为主要铝土矿供应国，其矿石供给的稳定性对市场影响较大。
• 市场情绪偏弱：氧化铝市场整体处于过剩周期，库存累积可能进一步压制价格走势。

---

产业链数据监测要点

3.1 原料及成本端

• 国产铝土矿价格维持稳定，山西地区价格下调。
• 进口铝土矿价格偏弱，几内亚资源为主，澳大利亚资源少量补充。
• 国内矿石港口库存有所上升，进口矿石发运量维持高位。

3.2 氧化铝价格及供需平衡

• 氧化铝现货价格下行，期货走势震荡。
• 供需平衡表显示，氧化铝供应持续，需求略有波动，库存维持增长趋势。
• 非铝需求约500万吨/年，对市场有一定支撑。

3.3 氧化铝库存及仓单

• 氧化铝库存持续累积，电解铝厂库存微增，港口库存因到船未卸而上升。
• 仓单量增加，显示市场对氧化铝的期货持仓有所提升。

---

机构与报告信息

• 报告发布机构：上海东证期货有限公司，东方证券旗下子公司。
• 报告分析师：孙伟东，首席分析师（有色金属），从业资格号：F3035243，投资咨询号：Z0014605。
• 免责声明：报告基于公开信息撰写，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性，使用风险自负。

---

总结

本周氧化铝市场整体呈现震荡走势，原料端价格稳定，但进口矿石成本上升导致理论进口利润收窄。国内氧化铝供给保持稳定，库存持续累积，市场需求略有波动，但整体仍处于过剩周期。几内亚矿石供应的稳定性成为重要风险因素，需密切关注。