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氧化铝期货周报总结

核心内容

本周氧化铝期货市场整体呈现先抑后扬的走势，价格在周初受下游电解铝走弱影响出现回调，但随后在成本端支撑及市场挺价情绪推动下企稳回升。主力合约价格波动区间维持在2890-3140元/吨之间，反映出市场对氧化铝价格的相对乐观预期。

主要观点

• 期货走势：氧化铝期货价格在周初小幅下跌后，周中开始回升，整体呈现震荡偏强趋势。
• 期现价差：本周氧化铝期货价格持续高于现货价格，基差维持弱势格局。以AO2605为例，3月20日期货收盘价为3041元/吨，现货均价为2752元/吨，期现价差扩大至289元/吨。
• 市场预期：高基差表明市场对远期价格的预期偏强，但同时也提示存在回调风险。
• 成本端支撑：进口铝土矿因海外运输成本增加，现货报盘减少，卖方惜售情绪明显，导致矿价略有上扬。国内铝土矿供应短缺问题仍未缓解，进一步支撑氧化铝成本。
• 生产成本上升：烧碱及能源价格走高，推动氧化铝生产成本上升，对期货价格形成支撑。
• 行情展望：短期来看，成本端支撑仍存，现货市场挺价情绪较强，氧化铝价格仍有小幅上行空间。但中长期来看，广西新增产能的逐步释放将增加供应，而下游电解铝价格走弱则可能抑制氧化铝的上涨动力，预计短期将维持震荡偏强走势。

关键信息

• 价格波动：氧化铝期货主力合约AO2605本周价格波动在2890-3140元/吨之间。
• 期现价差：3月20日期货价格为3041元/吨，现货均价为2752元/吨，价差扩大至289元/吨。
• 进口矿情况：3月底至4月初进口铝土矿现货报盘偏少，卖方惜售情绪较强，矿价略有上涨。
• 国内供应：国内停采矿山复采进度缓慢，铝土矿供应短缺问题尚未明显改善。
• 成本端影响：烧碱及能源价格上升，推高氧化铝生产成本，对价格形成支撑。
• 新增产能：广西新增产能逐步投放，将对中长期供应产生影响。
• 下游需求：电解铝价格走弱可能抑制氧化铝的上行空间。

风险提示

• 基差回调风险：当前期货价格明显高于现货，若市场情绪转弱或供应改善，可能出现回调。
• 成本端波动：烧碱和能源价格的不确定性可能影响氧化铝成本，进而影响价格走势。
• 供应增加风险：广西新增产能释放可能增加市场供应，对价格形成下行压力。
• 下游需求变化：电解铝价格走弱可能抑制氧化铝需求，影响价格表现。

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