20240129-华创证券-可转债周报_稳预期_后_转债策略选择的思考_16页_1mb

可转债本周策略分析总结：

一、市场观察
本周转债市场表现与股市出现明显分化。周三下行，周五回升，原因如下：

1. 周三下跌：主要由于两类资金行为：短期止损资金带动“越跌越卖”，而长期资金在市场左侧保持谨慎，导致成交额持续收缩，个券超跌但成交不活跃。
2. 周五反弹：政策暖风（国常会、降准、稳信心等）缓解了踩踏预期，转债估值快速修复，且对权益调整更为抗跌。

二、策略建议

1. 偏股型转债短期谨慎：高平价转债受强赎条款限制修复空间有限，回撤风险难控，建议暂不大幅加仓。
2. 平衡型转债价值凸显：估值压缩至历史低位，与偏股型表现相当，建议部分仓位转向超跌平衡型，或逐步偏向“球棒策略”，在不确定性下继续以偏债为主，平衡型为辅。
3. 主题与顺周期板块优先：关注强力转债、嘉诚转债、洁美转债、永02转债等；高股息策略下，平煤转债、淮22转债、大秦转债等可关注；地缘因素背景下的贵金属领域，恒邦转债亦有潜在机会。

三、风险因素
涉及正股波动、转债估值压缩、业绩不及预期及外围市场波动。

注：完整报告分析详见原报告，仅展示提取重点。