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国债期货市场周报概要

• 宏观及消息:

  • 国内：中央政治局会议强调适应房市供求变化新形势，调整优化房地产政策；要求有效防范化解地方债风险。
  • 海外：美联储7月会议前夕，内部对重启加息基本达成共识；联邦基金期货显示恢复常规紧缩概率超99%。
  • 美联储预期：年内恢复加息概率近100%，市场预计其货币政策立场将转为紧缩。

• 国债期货表现:

  • 价格走势：上周国债期货价格持续小幅走强，驱动因素包括央行净投放资金、短期利率下行；中长期利率承受下行压力，国债期货价格上方空间有限。
  • 短线策略：短期T2309触及去年高点，市场情绪谨慎；若利率低位，短期可尝试逢低买入。
  • 数据回顾:
    • 上周主要合约交易活跃，T2309、TF2309、TS2309周度成交量、持仓量均有增加。
    • 收益率：上周10年期国债利率接近2020年以来新低；收益率曲线总体走平，但短期收益率小幅上升，长期利率出现温和下行。
    • 基差与套利：T2309的CTD券IRR小于DR007，上周无明显套利机会；TF2309-CTD券CTD券收益率大致平稳，基差波动。
    • 价差：T2309与TF2309价差收敛后小幅向上。

• 后市展望:

  • 短期：国债期货性价比较高，但上方空间不大，操作需谨慎。
  • 中长期：利率下行空间有限，对未来债券价格形成支撑但拉动力不足。
  • 市场预期：市场预期将在近期利率触及低位时考虑入场策略；受政策面及资金面影响，国债期货市场象征性热度持续。