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国债期货市场周报总结 (华金期货 2023-12-26)

一、宏观背景

• 国内数据：2022年全国政府采购规模同比下降39%，占比财政支出94%，GDP占比29%。
• 海外动态：美国11月PCE同比增幅为3.2%，创2021年4月以来最低水平，较10月略降。

二、周度国债期货表现

1. 价格走势

• 主要品种呈高位偏强上涨趋势：
  TS2403涨0.5%，TF2403涨0.9%，T2403涨1.4%。

2. 成交量与持仓量

• T2403周成交量为298,200手，周持仓量192,016手。

三、国债收益率与期限结构

1. 收益率变化

• 国债长期利率下降，各期限国债收益率普遍回落，市场利率维持低位。
• 例如，10年期国债收益率逐周下降。

2. 期限结构

• 国债期限结构趋平，长期利率呈下行状态。

四、CTD券及相关套利分析

1. 套利机会

• CTD券收益率仍高于融资利率，有些合约如T2403出现套利机会。
• 不同期限的国债期货价差（如T与TF）波动较大，结合基差变化决定操作策略尤为重要。

五、风险与展望

1. 资金面

• 上周五央行净投放资金量较大，短期内可能对利率有下行支撑。

2. 后市观点

• 短期：利率低位震荡，支撑尚未完全稳固。
• 中长期：十年期国债利率处于历史低位，上方空间有限。
• 技术面：T2403站稳40日均线，或为短期逢低做多机会。

六、附注

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 部分投资变量如政策变量、国际市场变化将影响策略。