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国债期货早报总结（20230725）

周一国债期货主力合约高开后呈幅探底反转上升趋势，30年期TL2309上涨0.3%，10年期T2309上涨0.006%，5年期TF2309上涨0.003%，2年期TS2309上涨0.002%。央行开展140亿元7天期逆回购，净回笼190亿元。货币市场短期利率窄幅波动：DR001加权平均1.53%（前日1.52%），DR007加权平均1.77%（前日1.81%）。国债现券收盘收益率多数下行，2年期收益率上行0.26BP至2.12%，5年期下行0.47BP至2.39%，10年期下行1.45BP至2.59%，30年期下行2.40BP至2.96%。美国7月Markit制造业PMI初值49.0（预期46.4，前值46.3），服务业PMI初值52.4（预期52.0，前值54.4），欧元区制造业PMI初值42.7（预期43.3，前值43.4），服务业PMI初值51.1（预期51.4，前值52.0），均不及预期显示需求疲软。中央政治局会议强调稳中求进经济基调，未推出大力度房地产或基建政策，但提出活跃资本市场以提振信心。市场收盘后10年期国债现券收益率较期货高开幅超2BP，今日国债期货可能大幅低开，波动消化会议消息。操作建议为交易型投资者采用适量资金波段操作。利多因素包括海外需求放缓、国内房地产投资疲软和通胀压力低；利空因素是服务业持续恢复和基建投资保持力度；风险因素涵盖宏观政策边际变化、海外经济与金融波动及地缘政治局势。本报告不构成投资建议，信息基于公开资料，用户自行承担风险。