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20Q2基金增持金融IT云计算较多，信创持仓下降

核心内容

基金持仓情况

• 2020Q2计算机行业基金重仓持股总市值为 1054.511亿元，占基金持股总市值的 7.06%，环比增长 32.94%（增长281.28亿元），持仓占比环比增长 0.24pcts。
• 计算机行业超配比例从 2019Q4的0.23% 提升至 2020Q2的2.97%，处于近三年高位水平，接近近五年中位水平。
• 细分行业基金重仓持股市值占比排名前五为：云计算（42.48%）、金融IT（19.63%）、自主可控（8.45%）、医疗IT（6.43%）、信息安全（5.17%）。
• 云计算和金融IT持仓绝对值上涨最多，分别增长 198.07亿 和 141.95亿。
• 恒生电子在金融IT领域表现突出，基金持仓总市值达 161.86亿元，环比增长 104.89亿元，持股基金数量从 160家 增加到 274家。

行业发展趋势

• 5G + AIoT 赋能各场景，成为数字经济的核心商业模式。
• 云计算、金融IT、信息安全等细分领域景气度上行加速，受益于疫情推动和信创产业发展。
• 云计算发展加快，企业上云成为趋势，预计到2022年，我国云计算市场规模将达 1731亿元。

政策支持

• 政策密集出台，推动计算机行业向 互联网医疗、金融科技、智慧交通、教育信息化、人工智能、大数据、信息安全 等方向发展。
• 国家在信息技术领域加大投入，如设立产业基金、推进“互联网+”应用等。
• 2019年科创板开板，为科创企业上市提供绿色通道。

行业财务指标

• 过去五年，计算机行业 ROE 和 ROA 呈下滑趋势，但 研发费用占营收比 持续增长。
• 经营性现金流 保持增长，但 自由现金流 下降。
• 商誉/总资产比例 保持在 12%-14% 之间，显示行业整合与并购活跃。

主要观点

• 计算机行业在 2020Q2 基金持仓和超配比例显著提升，显示出投资情绪改善。
• 云计算和金融IT 成为基金配置的重点，景气度上行明显。
• 5G + AIoT 为计算机行业带来新的增长机会，推动多场景应用。
• 云计算、金融IT、信息安全等细分行业受益于政策和技术驱动，未来成长性强。
• 行业整体财务指标显示 成长性增强、周期性弱，具备长期配置价值。

关键信息

• 基金持仓：云计算和金融IT板块基金持仓占比最高，分别达 42.48% 和 19.63%。
• 行业增长：2020年云计算市场规模预计达 1731亿元，增速保持高位。
• 政策支持：涉及多个细分领域，如互联网医疗、金融科技、教育信息化等。
• 市场趋势：企业上云成为主流，云计算产业链加速发展。
• 风险提示：行业竞争加剧、中美摩擦、供应链受疫情影响。

投资建议

• 推荐组合包括：深信服、恒生电子、东华软件、创业慧康、拓尔思、迪普科技、中新赛克、视源股份、纳思达。
• 远程办公、视频会议、互联网医疗、在线教育、工业互联网等应用场景因疫情加速发展，具备较大增长潜力。
• 云计算、金融IT、信息安全等细分行业为投资重点，受益于政策和技术双重驱动。

风险提示

• 行业竞争加剧，可能对利润空间形成压力。
• 中美摩擦可能影响技术引进和市场拓展。
• 疫情可能对供应链稳定性造成一定影响。

附录：核心组合

行业分析

云计算发展

• 全球市场：2018年公有云市场规模为 1363亿美元，预计2020年将达 2700亿美元。
• 中国市场：2018年云计算市场规模为 962.7亿元，预计2022年达 1731亿元。
• 行业格局：阿里云、腾讯云、华为云等占据市场主导地位，但国内企业与国际巨头仍有差距。
• 技术趋势：GPU、FPGA等异构计算技术快速发展，对算力和数据处理需求提升。

金融IT

• 行业趋势：金融IT板块基金持仓增长显著，恒生电子在基金持仓中排名第一。
• 技术驱动：金融科技、大数据、人工智能等技术推动金融IT发展。
• 政策支持：中国人民银行发布《金融科技发展规划（2019-2021年）》，推动行业标准化和规范化。

信息安全

• 行业增长：信息安全板块基金持仓占比提升，受政策和市场双重驱动。
• 技术标准：《信息安全技术网络安全等级保护基本要求》等政策推动行业标准建设。

产业链分析

• 上游：芯片、服务器等硬件支持，如X86、ARM等架构。
• 中游：操作系统、平台服务等。
• 下游：应用层，如远程办公、视频会议、互联网医疗等。

总结

计算机行业在2020Q2基金持仓和超配比例显著提升，显示出投资情绪改善。云计算和金融IT板块成为基金配置重点，景气度上行明显。政策和技术双重驱动下，行业整体成长性强、周期性弱。未来，随着5G、AIoT、云计算等技术的持续发展，计算机行业将迎来更多增长机会，建议关注具有较强技术实力和良好财务指标的公司。