20241229-华联期货-橡胶年报_供应或反弹_需求不乐观_38页_10mb

华联期货橡胶年报分析总结

主要观点

• 2025年天然橡胶供给或有增长趋势，而需求则支撑有限，供需面预计偏弱。
• 锋利技法：供应方面，产能拐点已然到来，叠加拉尼娜等因素因素，可能影响生产积极性；需求端受地产疲软拖累，乘用车表现亮眼但政策激励预期逐步消退。

供应端分析

• 全球天然橡胶产能拐点明显，底部支撑较为稳固，成本支撑区域全乳胶约12000元/吨。
• 中国市场橡胶产量增长显著，而东南亚九国产量跌幅较小。
• 产区的树龄结构老化，天气和病虫害将影响实际产量。
• 原油低企使合成鲁利润承压。

需求端分析

• 国内汽车市场方面，乘用车销售表现乐观，刺激政策短期利好，但长期面临不确定性。
• 房地产和基建领域持续疲软，重卡销量下滑，工程开工率低迷。
• 海外市场方面，美国车市震荡，日本小幅反弹，全球需求仍显不足。

市场策略建议

• 合约区间参考20000-15000元/吨，适合对冲风险或择机操作；在确认拉尼娜后谨慎沽空。
• 跟踪信号主要依托天气变化、相关政策动向及汽车销售动态。

等待点（风险因素）

• 单位：元/吨。

1. 天气风险管理：拉尼娜及厄尔尼诺发展态势。
2. 政策研判难度：地产政策不确定性及出口保护措施。
3. 汽车产业链波动性：车市产销数据需密切关注。
4. 宏观资金面风险：国际环境变化对整体市场涉及层面较强节奏调整影响。

附注

• 报告提供了详实的产量、库存及价差数据用于作参考，以支持主要观点的推导判断。