20210227-光大证券-华特气体-688268.SH-2020年度业绩快报点评_2020H2业绩显著提升_特气产能扩增导入加速未来可_3页_594kb

报告摘要

华特气体(688268.SH)2020年度业绩快报总结

核心内容

华特气体于2021年2月25日发布2020年度业绩快报，预计全年实现营收9.98亿元，同比增长18.29%；归母净利润1.05亿元，同比增长45.25%；扣非后归母净利润0.86亿元，同比增长30.76%；EPS为0.88元/股。2020H2业绩显著增长，营收5.76亿元，环比增长36.54%，同比增长27.2%；归母净利润0.63亿元，环比增长46.21%，同比增长91.32%。H2业绩增长有效弥补了Q1因疫情带来的盈利下滑。

主要观点

业绩表现亮眼：公司2020H2业绩显著提升，主要得益于下游集成电路、高端装备制造和新能源等行业的快速增长。
募投项目调整：公司将IPO募投项目募集资金5.8亿元用于扩增特气产能，提升工业气体特别是特种工业气体的供给能力，增强产品丰富度。
特气国产化趋势：特气市场对国产替代需求迫切，公司已覆盖国内80%以上的8寸以上集成电路制造商，与中芯国际、南京台积电等企业建立合作关系，推进高纯锗烷等产品的导入。
产品导入进展：公司为中芯国际提供1%的锗烷加氢混合气体，南京台积电的锗烷气体导入进展顺利，三星的高纯锗烷认证进入第二阶段，预计2021年下半年结果公布。
盈利能力提升：公司毛利率持续提升，从2018年的32.9%增长至2020E的37.1%，归母净利润率也从8.3%提升至10.6%，显示公司盈利能力增强。
盈利预测上调：基于特气产品导入和产能扩张的预期，公司2020-2022年归母净利润预测分别为1.05/1.44/1.92亿元，EPS分别为0.88/1.20/1.60元。
估值合理：当前股价对应PE为64倍，预计2021E为47倍，2022E为35倍，公司估值在合理区间内，维持“增持”评级。