20210621-万和证券-每周策略_市场扰动因素较多_波动或将加大_10页_1mb

市场总结

核心内容

近期A股市场受到多重因素扰动，主要指数普遍回调，市场波动性有所加大。整体经济复苏态势仍在延续，但结构不均衡，部分行业表现优于整体。同时，美联储政策转向信号增强，全球流动性预期边际收紧，对市场形成一定压力。

主要观点

• 市场表现：上周主要指数呈回调态势，沪综指、深成指、创业板指周K收阴，其中上证50跌幅最大，为3.42%；中证1000小幅上涨0.16%。
• 行业表现：申万一级行业中，电子、国防军工、通信涨幅居前；休闲服务、钢铁、有色金属跌幅较大。
• 经济数据：5月经济数据整体稳步恢复，制造业投资超预期，消费对经济贡献上行，但工业生产边际放缓，汽车销售受缺芯影响拖累。
• 流动性：上周沪深两市日均成交额和成交量微幅回落，北向资金净流出，但两融余额回升，显示市场资金面整体保持稳定。
• 政策展望：美联储政策转向信号增强，全球流动性边际收紧，但短期内加息可能性较低。内需表现相对稳定，政策暖风期预期增强。
• 行业建议：关注国防军工、轻工制造、传媒、医药生物等板块，这些行业具备结构性增长潜力。

关键信息

一、经济基本面

• 工业生产：5月规模以上工业增加值同比增长8.8%，环比增长0.52%，高技术制造业保持高景气。
• 固定资产投资：1-5月全国固定资产投资同比增长15.4%，制造业投资成为重要支撑。
• 房地产投资：1-5月房地产开发投资同比增长18.3%，但对整体经济形成拖累。
• 消费复苏：社会消费品零售总额同比增长12.4%，服务及旅游消费明显复苏，但汽车销售受缺芯影响下滑。

二、市场情绪与流动性

• 成交额与成交量：上周沪深两市日均成交额为9587.05亿元，环比下降2.95%；日均成交量为696.61亿股，环比下降2.78%。
• 北向资金：陆股通北向资金合计净流出50.05亿元，沪股通流出89.79亿元，深股通流入39.74亿元。
• 两融余额：周五两融余额为17434.60亿元，环比上升81.17亿元，显示市场融资意愿有所增强。

三、美联储政策影响

• 政策信号：美联储6月议息会议释放政策转向信号，7名官员预期2022年底前加息，13名官员预期2023年底前加息，超过半数给出加息信号。
• 通胀与失业率：虽然美联储强调通胀是暂时的，但上调了截至2023年末的通胀预期，对全球流动性形成收紧压力。

风险提示

• 疫情超预期：全球疫情发展可能对经济复苏造成不确定性。
• 美股大跌超预期：若美股出现大幅下跌，可能对A股产生联动影响。
• 经济复苏不及预期：若经济复苏力度不及预期，可能拖累市场表现。

投资建议

• 行业关注：国防军工、轻工制造、传媒、医药生物等板块具备结构性增长潜力。
• 市场阶段：当前市场处于震荡整固阶段，企业盈利预期乐观，但短期扰动因素较多，波动性或将加大。

估值情况

• 主要指数估值：沪综指、深成指、创业板指、上证50动态PE分别回落至14.18倍、28.57倍、59.00倍、12.40倍，估值水平处于历史中等偏下位置。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%—10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于5%—15%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%—5%之间；
  • 回避：相对沪深300指数跌幅5%以上。

声明与免责

• 本报告仅供万和证券客户使用，不构成对非客户的投资建议。
• 报告基于公开数据与分析，不保证数据完整性与准确性。
• 投资有风险，入市需谨慎。