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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220308期）

一、核心内容概述

本期中航期货对有色金属和能源化工板块进行了详细的收盘点评，分析了各品种在当前市场环境下的走势、影响因素及操作建议。整体来看，市场情绪受俄乌局势和通胀预期影响较大，部分品种维持高位震荡，部分则因供需变化出现波动。

二、有色金属板块分析

1. 铜

• 价格走势：沪铜主力合约2204收于74000元/吨，下跌1.31%。
• 主要观点：
  • 俄乌局势未见明显缓和，欧盟对俄能源出口的制裁提议加剧市场担忧，推高通胀预期。
  • 镍价格大幅上涨，带动商品多头氛围升温。
  • 铜精矿TC（加工费）继续上行，供应端相对稳定。
  • 国内电解铜产量同比增长6.7%，环比增长1.1%。
  • LME铜库存降至7万吨以下，创16年新低；上期所铜库存升至16.8万吨，为去年6月中旬以来最高。
  • 消费回暖，金三银四预期增强。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：无明确风险提示，但需关注供需变化。

2. 铝

• 价格走势：沪铝主力合约2204收于23105元/吨，下跌3.81%。
• 主要观点：
  • 俄乌局势持续影响市场情绪，推高通胀预期。
  • 百色解封后，铝供应有望逐步回升；云南地区复产集中在2月上旬，预计3月底4月初释放。
  • 高铝价抑制下游需求，地产端尚未回暖。
  • 市场担忧俄铝货源进入国内，导致供应增加。
  • 国内库存继续累积，LME铝库存再度下滑，海外基本面偏强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能带来价格压力。

3. 铅

• 价格走势：沪铅2204合约收于15970元/吨，上涨1.27%。
• 主要观点：
  • 下游铅蓄电池企业复工逐步推进，但铅价高位抑制生产积极性。
  • 原生铅冶炼厂稳定生产，开工回升，但原料紧缺限制产量。
  • 再生铅受财税40政策影响，废旧电瓶改为含税报价，价格高企，回收商取得增值税发票问题尚未解决。
  • 伦铅延续去库，沪铅库存出现累库。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能影响价格走势。

三、能源化工板块分析

1. 原油

• 价格走势：上海原油继续上涨，但尾盘有所回落。
• 主要观点：
  • 欧美多国考虑禁止进口俄罗斯原油，引发供应担忧。
  • 美国考虑单独禁运俄油，缓解欧洲供应中断的担忧。
  • 伊朗核问题谈判尚未结束，市场对供应端的不确定性仍存。
  • 高油价可能对经济和需求造成冲击，需关注后续影响。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利或伊核谈判进展顺利，可能导致油价下行。

2. PTA

• 价格走势：TA高位震荡整理，未跟随原油上涨。
• 主要观点：
  • 油价上涨背景下，PTA需求未明显改善，终端补库情绪一般。
  • 聚酯产销无起色，拖累期价。
  • PTA仍有装置检修预期，供需去库。
  • PX价格相对坚挺，但PTA加工费持续低位。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能带来PTA价格下行压力。

3. MEG（乙二醇）

• 价格走势：EG小幅回落，但整体趋势向上。
• 主要观点：
  • 乙二醇在原油上涨带动下逐步走出筑底行情，有向上突破趋势。
  • 上游原料石脑油大涨，导致石油一体化装置面临历史最大亏损（240美元/吨）。
  • 华东主港库存维持高位，较上一周期减少3.21万吨。
  • 装置后期检修计划有限，国内产量维持高位。
  • 终端消费不畅，聚酯库存高企，成本支撑仍存。
• 操作建议：短线交易，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能削弱乙二醇的上涨动力。

四、风险提示汇总

五、总结

本期大宗商品市场受俄乌局势和通胀预期影响较大，铜、铝、铅等金属品种均出现不同程度的波动。铜价维持高位但波动剧烈，铝价受供应预期支撑维持强势，铅价因下游复工和原料问题出现上涨。能源化工板块中，原油受地缘政治影响继续上涨，但尾盘回落；PTA和MEG则因需求疲软和成本压力表现相对较弱。整体操作建议以观望和短线为主，需密切关注地缘政治、供需变化及油价走势对市场的影响。